1. 🎯 Thông tin đầu tư
-
Khuyến nghị: MUA
-
Giá mục tiêu 12 tháng: 22.683 đồng/cổ phiếu
-
Giá hiện tại: 18.450 đồng
-
Tỷ suất sinh lời kỳ vọng: +22,9%
-
EV/EBITDA 2025E: 3,9x | P/B 2025E: 0,6x
2. ⚙️ Chất xúc tác tăng trưởng
-
Giàn khoan PVD VIII dự kiến vận hành tháng 9/2025.
-
Toàn bộ giàn khoan JU đã có hợp đồng 2025, giá thuê trung bình 92.000 USD/ngày (+2% YoY).
-
Tham gia vào các dự án lớn như Lô B, Sư Tử Trắng, Đại Hùng Nam giai đoạn 2025–2027.
3. 📈 Hiệu quả tài chính nổi bật
| Năm | Doanh thu (tỷ đồng) | Lợi nhuận ròng (tỷ đồng) | EPS (đồng) | ROE (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2024A | 9.290 | 698 | 1.254 | 5,0 |
| 2025E | 8.667 (-6,7%) | 766 (+9,8%) | 1.377 | 5,1 |
| 2026E | 9.108 | 1.035 | 1.860 | 6,6 |
-
Biên lợi nhuận gộp 2025E: 19,5% (tăng nhờ giảm giàn thuê ngoài).
-
Tỷ suất cổ tức: 2,7–3,8% (700 đồng/cổ phiếu từ 2025 trở đi).
-
Dòng tiền tự do (FCFE) 2025F: 1.451 tỷ đồng.
4. 📉 Điều chỉnh định giá và dự báo
-
Giá mục tiêu giảm 41% so với trước (từ 38.259 xuống 22.683 đồng/cp), do:
-
Giảm dự báo doanh thu mảng khoan và loại bỏ giàn khoan đất liền.
-
Hạ dự báo giá dầu Brent 2025 từ 74 xuống 68 USD/thùng (theo EIA).
-
-
Giá cổ phiếu đang giao dịch ở mức P/B 0,6x – gần ngưỡng -1 độ lệch chuẩn trong 5 năm.
5. 🛢️ Rủi ro & Cơ hội
Rủi ro
-
Giá dầu biến động mạnh ảnh hưởng đến tâm lý thị trường.
-
Tiến độ chậm trễ tại các dự án Lô B và các mỏ khí lớn.
Cơ hội
-
Lợi nhuận vẫn tăng nhờ biên lợi nhuận cải thiện.
-
Tăng trưởng từ mảng dịch vụ liên quan đến giếng khoan, chiếm ~40% doanh thu.
-
Hưởng lợi trực tiếp từ Quy hoạch điện VIII với nhu cầu cao về khí tự nhiên.
✅ Kết luận
PVD tiếp tục duy trì vị thế là doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực dịch vụ khoan dầu khí tại Việt Nam. Dù triển vọng doanh thu ngắn hạn bị điều chỉnh giảm, nhưng biên lợi nhuận cải thiện, cổ tức hấp dẫn và mức định giá thấp hiện tại tạo cơ hội hấp dẫn cho nhà đầu tư trung – dài hạn.
