Khuyến nghị: MUA | Giá mục tiêu: 29.000 đồng/cp | Upside: +23%
EPS 2025F: ~1.230 đồng | P/E 2025F: ~20x
1. KQKD Q1/2025 khả quan nhờ giá thuê giàn tăng mạnh
-
Doanh thu: 1.560 tỷ đồng (+29% YoY),
-
LNST: 109 tỷ đồng (so với lỗ cùng kỳ).
-
Giá thuê giàn tự nâng bình quân đạt 80.000 USD/ngày, tăng +21% YoY.
-
Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên ~14%, nhờ tăng giá thuê và công suất sử dụng giàn tăng trên 95%.
2. Dự báo 2025: LNST tăng +107%, PVD bước vào chu kỳ phục hồi
-
Doanh thu 2025F: 6.827 tỷ đồng,
-
LNST: 486 tỷ đồng, nhờ:
-
Giá thuê giàn duy trì mức cao (~85.000–90.000 USD/ngày)
-
Công suất thuê giàn bình quân toàn hệ thống >90%
-
Thu nhập tài chính & lợi nhuận công ty liên doanh ổn định
-
3. Tăng trưởng trung hạn nhờ nhu cầu khoan khu vực ASEAN & Trung Đông
-
Các khách hàng chính (PTTEP, Petronas, Brunei Shell…) tăng hoạt động khai thác 2025–2026.
-
Thị trường giàn khoan khan hiếm, giúp duy trì mặt bằng giá thuê cao và tăng khả năng thương lượng của PVD.
-
PVD đang tiếp cận các hợp đồng tại Trung Đông (UAE, Qatar), kỳ vọng mở rộng hoạt động ngoài ASEAN.
4. Dòng tiền ổn định, nợ vay giảm
-
Tỷ lệ nợ vay/VCSH ~0,4x, giảm dần nhờ dòng tiền cải thiện từ thuê giàn.
-
Tiền mặt & tương đương ~2.500 tỷ, đủ để đầu tư nâng cấp giàn hoặc tham gia liên doanh mới.
-
Không có áp lực trả nợ dài hạn lớn trong 2025–2026.
5. Định giá hấp dẫn trong chu kỳ giá dầu cao
-
P/E forward 2025 ~20x, nhưng thấp hơn mức đỉnh chu kỳ trước (~25x).
-
BSC định giá theo phương pháp P/E mục tiêu 24x, giá mục tiêu 29.000 đồng/cp.
-
Tiềm năng dài hạn đến từ khả năng liên doanh giàn khoan mới hoặc nâng cấp giàn hiện hữu.
