Khuyến nghị: KHẢ QUAN. Giá mục tiêu: 25.500 đồng/cp (cuối 2025). Giá hiện tại: 21.850 đồng/cp.
-
Upside tiềm năng: +16,7% (tổng suất sinh lợi 19% kể cả cổ tức).
Kết quả kinh doanh Q2/2025
-
Doanh thu: 2.430 tỷ đồng (+7,8% svck).
-
Lợi nhuận sau thuế (LNST): 250 tỷ đồng (+92,3% svck, +74,8% qoq).
-
6T2025: Doanh thu 3.950 tỷ đồng (-2,2% svck), LNST 394 tỷ đồng (+40,5% svck), hoàn thành 74,4% kế hoạch năm.
Động lực tăng trưởng
-
Mảng dịch vụ kỹ thuật giếng khoan: doanh thu +72,5% svck, biên LN gộp cải thiện lên 24%.
-
Chi phí tài chính giảm 31%, nhờ nợ vay giảm và lỗ tỷ giá giảm.
-
LN từ công ty liên doanh, liên kết: đạt 15,3 tỷ (so với lỗ 4,8 tỷ cùng kỳ).
-
LN khác: đạt 44,9 tỷ (so với lỗ 11,5 tỷ cùng kỳ).
Điểm trừ: Mảng cho thuê giàn khoan suy giảm (-12% svck), biên LN gộp giảm còn 20,9% do bảo trì giàn PVD III & VI.
Triển vọng 2025
-
Dự phóng doanh thu: 9.781 tỷ đồng (+5,3% svck).
-
LNST: 884 tỷ đồng (+27,4% svck), tăng 10% so với dự báo trước đó.
-
Động lực:
-
Giàn PVD III & VI quay lại hoạt động từ nửa cuối 2025.
-
Giàn mới PVD VIII (mua lại từ Seadrill) đã tái khởi động, dự kiến đóng góp từ T8/2025.
-
Tiếp tục khai thác thêm giàn thuê ngoài (Hakuryu-11, BORR-THOR, và dự kiến thêm 1–2 giàn mới cuối 2025).
-
Kế hoạch đầu tư
-
Năm 2025, PVD chi khoảng 2.292 tỷ đồng (+67% yoy) cho đầu tư xây dựng cơ bản, tập trung vào giàn PVD VIII, mua thêm 1 giàn tự nâng và thiết bị mới.
Định giá & Khuyến nghị
-
Giá mục tiêu: 25.500 đồng/cp (cuối 2025).
-
Giá hiện tại: 21.850 đồng/cp.
-
Upside tiềm năng: +16,7% (tổng suất sinh lợi 19% kể cả cổ tức).
-
Khuyến nghị: KHẢ QUAN.
Rủi ro chính
-
Giá dầu Brent dự báo duy trì thấp (68 USD/thùng) → áp lực lên giá thuê giàn.
-
Chi phí đầu tư cơ bản cao, có thể ảnh hưởng dòng tiền ngắn hạn.
