DOWNLOAD FILE
1. Tổng quan doanh nghiệp
- Phú Tài (PTB) hoạt động trong 3 lĩnh vực chính: sản xuất và xuất khẩu đồ gỗ, đá thạch anh và phân phối xe Toyota.
- Dự báo tăng trưởng mạnh trong 2025, nhờ vào nhu cầu xuất khẩu gỗ tăng cao và các hợp đồng cung cấp đá cho sân bay.
- Giá mục tiêu: 71,000 VND/cổ phiếu (+21.8% so với giá hiện tại).
- Khuyến nghị MUA, tổng mức sinh lời dự kiến 25.9%.
2. Kết quả kinh doanh 2024 và dự phóng 2025
- Doanh thu 2024: 6,466 tỷ đồng (+15% YoY).
- Doanh thu 2025 dự kiến: 7,450 tỷ đồng (+15% YoY).
- LNST 2024: 370 tỷ đồng (+44% YoY).
- LNST 2025 dự kiến: 461 tỷ đồng (+25% YoY).
- Biên lợi nhuận gộp: 20.3% (tăng từ 18.9% năm 2024).
3. Động lực tăng trưởng chính
Mảng gỗ (chiếm tỷ trọng lớn nhất):
- Doanh thu 2025 tăng 12% nhờ hưởng lợi từ thuế quan ưu đãi của Mỹ đối với hàng nhập khẩu từ Việt Nam.
- Nhu cầu nội thất tăng do lãi suất vay mua nhà tại Mỹ giảm từ 7.2% xuống 6.5% vào cuối 2025.
Mảng đá thạch anh & đá ốp lát:
- Tăng trưởng doanh thu 18% YoY nhờ các hợp đồng cung cấp đá sân bay (Nội Bài & Long Thành).
- Nhà máy đá thạch anh hoạt động 100% công suất (tăng từ 90% năm 2024).
Mảng bất động sản:
- Doanh thu tăng 200%, do bàn giao các căn hộ tại Phú Tài Residence và Phú Tài Central Life.
4. Rủi ro và cơ hội đầu tư
✅ Cơ hội:
- Hưởng lợi từ thuế quan của Mỹ, giúp tăng thị phần xuất khẩu gỗ.
- Nhu cầu đá thạch anh tăng cao từ các dự án sân bay lớn.
- Chuyển đổi mạnh sang bất động sản, gia tăng lợi nhuận.
⚠️ Rủi ro:
- Lãi suất vay mua nhà tại Mỹ có thể biến động.
- Cạnh tranh gay gắt trong mảng đá ốp lát.
- Tiến độ bàn giao dự án bất động sản kéo dài đến 2028 thay vì 2027.
5. Định giá cổ phiếu PTB
- Giá mục tiêu: 71,000 VND/cp.
- P/E 2025 dự phóng: 13.8x, thấp hơn trung bình ngành.
- Tổng mức sinh lời kỳ vọng: +25.9% (bao gồm cổ tức 4.1%).
6. Khuyến nghị đầu tư
- Khuyến nghị: MUA với tiềm năng tăng trưởng mạnh từ xuất khẩu gỗ, đá thạch anh và bất động sản.
- Tổng mức sinh lời ước tính: +25.9%.
- Giá mục tiêu 71,000 VND/cổ phiếu.
