Khuyến nghị: TÍCH CỰC | Giá mục tiêu: 15.300 đồng/cp | Upside: +18%
EPS 2025F: ~1.400 đồng | P/E 2025F: ~10,9x
1. KQKD Q1/2025 tích cực nhờ nhu cầu điện và giá khí thấp
-
Doanh thu: 8.024 tỷ đồng (+17% YoY)
-
LNST-CĐTS: 820 tỷ đồng (+36% YoY)
-
Sản lượng điện thương phẩm đạt 4,9 tỷ kWh, tăng 13% nhờ công suất huy động cao tại Nhơn Trạch 1 & 2
-
Giá khí đầu vào giảm ~20% YoY giúp biên lợi nhuận gộp cải thiện đáng kể
2. Dự báo 2025: LNST tăng +23%, EPS ~1.400 đồng
-
Doanh thu 2025F: ~32.600 tỷ đồng,
-
LNST: ~2.300 tỷ đồng
-
Động lực chính:
-
Hưởng lợi mùa nắng nóng kéo dài – nhu cầu điện cao
-
Nhà máy Nhơn Trạch 3 (LNG) vận hành thử từ cuối Q4/2025
-
Tái cơ cấu PPA (hợp đồng mua bán điện) theo giá thị trường có lợi hơn
-
3. Định vị là nhà sản xuất điện khí LNG chiến lược
-
POW là doanh nghiệp tiên phong vận hành nhà máy điện khí LNG quy mô lớn tại Việt Nam
-
Khi Nhơn Trạch 3 & 4 đi vào hoạt động toàn phần (từ 2026), công suất sẽ tăng thêm ~1.600MW
-
Chiến lược tập trung vào năng lượng sạch, LNG và số hóa quản trị vận hành
4. Tài chính ổn định, cổ tức khả quan
-
Nợ vay/vốn chủ sở hữu ở mức ~0,8x, kiểm soát tốt
-
Cổ tức tiền mặt duy trì 700–1.000 đồng/cp/năm, tương đương suất cổ tức ~5–6,5%
-
ROE 2025F ~13%, dòng tiền ổn định từ các nhà máy vận hành hiệu quả
5. Định giá hấp dẫn trong nhóm điện khí
-
P/E 2025F ~10,9x, thấp hơn trung bình ngành (~12–13x)
-
ABS định giá POW theo P/E mục tiêu 12,5x → Giá mục tiêu: 15.300 đồng/cp
