🔥 POW – Động lực tăng trưởng từ Nhơn Trạch 3 & 4, Khuyến nghị: MUA
🎯 Khuyến nghị & Định giá
-
Khuyến nghị: MUA
-
Giá mục tiêu: 16.600 VND/cổ phiếu
-
Upside: +23% so với giá thị trường ngày 02/06/2025
-
Phương pháp định giá: Chiết khấu dòng tiền (DCF)
⚡ Luận điểm đầu tư
-
Tăng trưởng sản lượng mạnh nhờ nhu cầu điện và chi phí nhiên liệu giảm
-
Sản lượng điện 2025 ước đạt 19.665 triệu kWh (+22% YoY)
-
Dự báo tăng trưởng thêm 6% và 9% trong 2026–2027
-
NT3 & NT4 sẽ chiếm tỷ trọng lớn, sản lượng tăng >200% YoY năm 2026
-
-
Biên lợi nhuận cải thiện
-
Tỷ lệ Qc của các nhà máy nhiệt điện tăng từ 74% → 90% trong 2025
-
Biên lợi nhuận gộp tăng lên 8.0% năm 2025, và dự báo 9.6% năm 2026
-
-
Giảm chi phí khấu hao
-
NT2 sẽ giảm khấu hao 90% từ Q4/2025, giúp cải thiện lợi nhuận kế toán
-
-
Catalyst ngắn hạn
-
NT2 dự kiến ghi nhận thêm 268 tỷ đồng doanh thu từ chênh lệch tỷ giá & phí môi trường rừng, đóng góp ~10% LNST-CĐTS năm 2025
-
📈 Dự báo kết quả kinh doanh
-
Năm 2025:
-
Doanh thu: 41.393 tỷ VND (+37% YoY)
-
LNST-CĐTS: 1.345 tỷ VND (+21% YoY)
-
-
Năm 2026:
-
Doanh thu: 59.830 tỷ VND (+45% YoY)
-
LNST-CĐTS: 1.602 tỷ VND (+19% YoY)
-
⚠️ Rủi ro đầu tư
-
Nhu cầu điện phục hồi chậm hơn dự báo
-
Rủi ro kỹ thuật từ các nhà máy mới
