ĐÁNH GIÁ: MUA
Sự giảm giá liên tục của dầu trong quý 3 cùng với ảnh hưởng của bão Yagi tại khu vực phía Bắc, dẫn đến sự sụt giảm nhu cầu tiêu thụ xăng, đã khiến kết quả kinh doanh của PLX không đạt kỳ vọng của chúng tôi. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng các yếu tố tiêu cực này sẽ được khắc phục trong năm 2025. Triển vọng kinh doanh của PLX trong năm 2025 vẫn giữ được đánh giá lạc quan, nhờ vào việc dự thảo Nghị định mới dự kiến sẽ sớm được thông qua, tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động phân phối xăng dầu, qua đó nâng cao hiệu quả kinh doanh của công ty. Đồng thời, biên lợi nhuận sẽ được cải thiện nhờ vào việc điều chỉnh tăng chi phí định mức trong các năm 2023 và 2024, qua đó thúc đẩy lợi nhuận của doanh nghiệp trong năm 2025. Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu PLX như trong Báo cáo cập nhật PLX được công bố ngày 14/11/2024, với giá mục tiêu 51.283 đồng/cp (+24% so với giá đóng cửa ngày 12/02/2025)
CẬP NHẬT KQKD Q4 và năm 2024:
Kết quả kinh doanh 2024: Doanh thu Q4 đạt 71 nghìn tỷ (+3% YoY), LNST 612 tỷ (-20% YoY). Lũy kế cả năm, doanh thu 284 nghìn tỷ (+4% YoY), LNST 3,1 nghìn tỷ (+3% YoY), hoàn thành 151% và 137% kế hoạch năm, đạt 102% và 95% dự báo của VCBS. LNST Q4 giảm do tỷ lệ hàng nhập khẩu cao và lỗ chênh lệch tỷ giá. LNST cả năm tăng thấp hơn doanh thu do giá bán giảm 3%, doanh thu tài chính giảm 40% vì không còn lợi nhuận thoái vốn PGB và chi phí SG&A tăng 11%.
LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
Triển vọng tích cực nhờ nhu cầu xăng dầu ngày càng tăng tại Việt Nam. Các quy định trên thị trường xăng dầu ngày càng trở nên khắt khe hơn, tạo thêm dư địa tăng trưởng cho các doanh nghiệp khác trong cùng ngành. Biên lợi nhuận cải thiện khi chi phí định mức được cải thiện từ tháng 7/2024. Những điểm mới của Dự thảo Nghị định (số 4) về kinh doanh xăng dầu có tác động tích cực đối với các thương nhân kinh doanh và phân phối xăng dầu như PLX. Dự thảo Nghị định mới kỳ vọng sớm được thông qua sẽ có tác động tích cực đối với các thương nhân kinh doanh và phân phối xăng dầu.
