1. 📌 Thông tin đầu tư chính
-
Mã cổ phiếu: PLX (HOSE)
-
Ngành: Phân phối xăng dầu
-
Khuyến nghị: KHẢ QUAN
-
Giá mục tiêu: 38.000 đồng/cp
-
Giá hiện tại: 34.500 đồng/cp
-
Tổng suất sinh lời kỳ vọng: 13,6% (gồm 3,5% cổ tức)
2. 📉 Kết quả kinh doanh Q1/2025 – Giảm mạnh do giá dầu
-
Doanh thu: 67.861 tỷ đồng (giảm 9,6% YoY)
-
Lợi nhuận sau thuế: 211 tỷ đồng (giảm 81,3% YoY)
-
Nguyên nhân chính:
-
Giá dầu Brent Q1/2025 giảm 8,7% YoY → ảnh hưởng tồn kho giá cao
-
Biên lợi nhuận gộp giảm còn 5,5% (từ 6,2%)
-
Chi phí SG&A tăng 5,3% do nhân công & khấu hao
-
Dự phòng giảm giá hàng tồn kho 261 tỷ đồng
-
3. 💡 Một số điểm tích cực
-
Chi phí định mức xăng dầu tăng từ tháng 7/2024 → hỗ trợ biên lợi nhuận
-
Sản lượng tiêu thụ nội địa tăng 3,4% YoY
-
Thu nhập tài chính tăng mạnh 70% YoY, đạt 128 tỷ đồng
-
Chi phí tài chính giảm 21,7% nhờ lãi vay & chênh lệch tỷ giá thấp hơn
4. 📊 Kế hoạch & dự báo 2025
| Chỉ tiêu | Kế hoạch 2025 | Dự báo ACBS 2025 | So với 2024 |
|---|---|---|---|
| Doanh thu | 248.000 tỷ | 254.568 tỷ | -10,4% |
| LNTT | 3.200 tỷ | — | -19,4% |
| LNST | — | 2.405 tỷ | -23,9% |
| EPS dự phóng | — | 1.393 đồng | -23% |
-
Giá dầu Brent dự phóng: 68 USD/thùng (giảm từ 74 USD) do chính sách thuế Mỹ và OPEC tăng sản lượng
-
Triển vọng cải thiện: Từ Q3/2025 nếu giá dầu phục hồi
5. ⚖️ Chính sách xăng dầu mới (dự thảo) – yếu tố tiềm năng cho 2026
-
Xoá bỏ giá cơ sở – hướng tới cơ chế thị trường
-
Doanh nghiệp đầu mối được tự quyết giá bán buôn/lẻ
-
Nếu được thông qua, PLX sẽ hưởng lợi nhờ vị thế đầu ngành, nhưng hiện tại chưa phản ánh vào định giá do còn vướng ý kiến trái chiều.
✅ Kết luận
Dù kết quả Q1/2025 kém khả quan do biến động giá dầu, PLX vẫn là doanh nghiệp đầu ngành với nền tảng tài chính vững và kỳ vọng cải thiện biên lợi nhuận trong nửa cuối năm. Việc dự thảo nghị định mới về xăng dầu nếu được thông qua sẽ là cú huých lớn cho PLX từ 2026. Khuyến nghị KHẢ QUAN với tổng suất sinh lời kỳ vọng 13,6%.
