PC1 bước vào chu kỳ tăng trưởng mới khi mảng xây lắp điện hưởng lợi mạnh từ đầu tư lưới điện, cùng với triển vọng tích cực của mảng niken và phát điện. Lợi nhuận dự phóng tiếp tục tăng trong năm 2026, trong khi mức định giá hiện tại vẫn ở vùng hấp dẫn. Báo cáo mới nhất duy trì khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 30.500 đồng/cp
1. Ngành & Bối cảnh
-
EVN đẩy mạnh đầu tư truyền tải giai đoạn 2025–2030 (~10 tỷ USD), cao gấp hơn 2 lần giai đoạn trước.
-
Nhu cầu giải tỏa công suất cho điện gió – điện mặt trời quay lại khi cơ chế giá mới được ban hành.
-
Thị trường niken hưởng lợi từ xu hướng tăng giá đầu năm 2026.
2. Luận điểm đầu tư chính
(1) Mảng xây lắp điện (EPC) bước vào chu kỳ tăng trưởng mới
-
Backlog kỷ lục ~8.000 tỷ đồng (gió + EVN).
-
Biên lợi nhuận gộp cải thiện mạnh lên mức dự phóng 10% giai đoạn 2026–2030.
-
Doanh thu EPC kỳ vọng đạt CAGR 9% lên 10.500 tỷ đồng vào 2030.
(2) Mảng niken duy trì tăng trưởng nhờ giá bán cải thiện
-
Giá bán trung bình được điều chỉnh tăng +3% trong dự phóng dài hạn.
-
Biên lợi nhuận gộp 2026–2030 dự báo quanh 40%.
-
Lợi nhuận mảng niken tăng 43% YoY trong năm 2026.
(3) Mảng phát điện ổn định – chi phí lãi vay giảm hỗ trợ lợi nhuận
-
Thủy điện và điện gió duy trì mức biên lợi nhuận cao.
-
Năm 2026 kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận nhờ chi phí vốn giảm.
(4) Mảng sản xuất trụ điện cải thiện mạnh biên lợi nhuận
-
Biên lợi nhuận gộp được nâng lên 12,3%, tăng đáng kể so với dự báo cũ.
(5) Bất động sản giảm tỷ trọng nhưng vẫn đóng góp
-
Điều chỉnh giảm do PC1 thoái toàn bộ dự án Vĩnh Hưng trong 2025.
-
Dự án Tháp Vàng ghi nhận doanh thu 2025–2026 theo tỷ lệ 50/50.
3. Tăng trưởng & Dự phóng lợi nhuận
-
LNST 2026 dự phóng tăng 12% YoY (báo cáo) và 20% YoY (cốt lõi).
-
Tăng trưởng được dẫn dắt bởi:
-
EPC duy trì mức lợi nhuận cao
-
Niken tăng mạnh
-
Chi phí lãi vay giảm giúp mảng điện cải thiện
-
-
Giai đoạn 2026–2028, EPS CAGR đạt ~35%, mức rất cao so với mặt bằng ngành.
4. Định giá
-
P/E 2026 chỉ 9,1x, thấp hơn 58% so với trung bình 4 năm.
-
PEG = 0,3, cho thấy cổ phiếu đang rẻ so với tốc độ tăng trưởng.
-
Giá mục tiêu: 30.500 đồng/cp, Upside +26%.
Tải ngay báo cáo chi tiết cổ phiếu PC1 để xem đầy đủ mô hình định giá, dự phóng tài chính, mục tiêu giá cổ phiếu và rủi ro đầu tư.
💬 Tham gia Room Phân tích cổ phiếu để cập nhật nhận định thị trường, chiến lược đầu tư và danh mục cổ phiếu tiềm năng mỗi ngày cùng đội ngũ Smart Stock: TẠI ĐÂY
