Khuyến nghị: MUA, Giá mục tiêu: 35,017 VNĐ, Giá hiện tại: 26,600 VNĐ, Upside tiềm năng: ~30%
Luận điểm đầu tư
-
Nền tảng tài chính vững: Năm 2024 doanh thu đạt 10,089 tỷ (+31% YoY), LNST 710 tỷ (+291% YoY), biên gộp tăng lên 20.7%. Backlog xây lắp 6,892 tỷ, đảm bảo việc 2025.
-
Cơ cấu doanh thu đa dạng:
-
Năng lượng (thủy điện, điện gió): ~45% lợi nhuận gộp.
-
Xây lắp điện: 36.5% doanh thu.
-
Khai khoáng, KCN và BĐS đóng góp ngày càng tăng.
-
-
Chiến lược tăng trưởng dài hạn:
-
2025 mục tiêu doanh thu 13,395 tỷ (+33%), LNST 921 tỷ (+29.7%).
-
Định hướng 2026–2030: tăng trưởng 15–18%/năm, ROE >10%, doanh thu hướng tới 1 tỷ USD.
-
Đầu tư BĐS (dự án Tháp Vàng Gia Lâm, 2025–2026 dự kiến mang lại 1,500–2,000 tỷ doanh thu).
-
KCN: Nomura 2 – Hải Phòng (200 ha), Yên Lệnh – Hưng Yên, tạo nguồn thu dài hạn.
-
So sánh với ngành & rủi ro tài chính
-
Thanh khoản tốt nhất ngành:
-
Hệ số thanh toán hiện tại 1.55, nhanh 1.04, tiền mặt 0.45.
-
-
Đòn bẩy cao: D/E duy trì 1.7–1.9 lần, nợ ngắn hạn tăng nhanh từ Q2/2025 (>6,500 tỷ, chiếm 45% tổng nợ).
-
Điểm mạnh: Khả năng quản lý dự án, vị thế top ngành xây lắp điện, dự trữ tiền mặt tốt.
-
Rủi ro: áp lực trả nợ ngắn hạn, dòng tiền từ dự án mới chậm phát huy.
Cơ cấu doanh thu 6T/2025
-
Xây lắp & thiết bị điện: 47.9%
-
Bán điện: 16.4%
-
Công nghiệp: 14.9%
-
Quặng: 9.6%
-
KCN: 6.3%
-
Khác: ~5%
Triển vọng từng mảng
-
EPC (xây lắp): Backlog lớn (6,892 tỷ), các dự án trọng điểm: điện gió Philippines (1,200 tỷ), cáp ngầm Côn Đảo (1,800 tỷ), ĐZ 500kV Lào Cai – Vĩnh Yên (1,675 tỷ).
-
Năng lượng: Biên gộp cao 45–50%, 2025 thêm thủy điện Mông Ân (15MW), hưởng lợi từ Quy hoạch Điện VIII & cơ chế DPPA.
-
KCN: Tăng trưởng 35%/25% (2025/2026), biên gộp 40–45%, dự án Vĩnh Phúc (150 ha), Hưng Yên (180 ha).
-
BĐS: Dự án Tháp Vàng Gia Lâm bàn giao 2025–2026.
Định giá
-
P/E: EPS 2025F ≈ 1,209 VND/cp, P/E ngành ~25 → Giá hợp lý ~30,225 VND/cp.
-
P/B: BVPS 22,116 VND, P/B ngành ~1.8 → Giá hợp lý ~39,809 VND/cp.
-
Mức định giá hợp lý dao động: 30,000 – 40,000 VNĐ/cp.
Kết luận – Triển vọng cổ phiếu PC1
-
PC1 là cổ phiếu tăng trưởng 2025 với: nền tảng tài chính vững, cơ cấu doanh thu đa dạng, triển vọng tích cực ở mảng EPC, năng lượng tái tạo, KCN và BĐS.
-
Dù áp lực nợ ngắn hạn cao, nhưng thanh khoản tốt và backlog lớn giúp đảm bảo dòng tiền.
-
Với giá mục tiêu 35,017 VNĐ/cp, upside ~30%, PC1 phù hợp cho nhà đầu tư trung – dài hạn trong 6–12 tháng tới.
