Khuyến nghị: MUA. Giá mục tiêu: 32,000 VND/cp (tăng trưởng tiềm năng ~20% so với mức 26,750 VND ngày 29/08/2025).
Kết quả kinh doanh 6 tháng 2025
-
Doanh thu đạt 4.795 tỷ VND (-10% YoY), lợi nhuận sau thuế đạt 306 tỷ VND (-4% YoY), hoàn thành lần lượt 36% và 37% kế hoạch năm
-
Mảng xây lắp điện tăng trưởng mạnh +32% YoY nhờ triển khai các dự án lớn (cáp ngầm Côn Đảo, đường dây 500kV Lào Cai – Vĩnh Yên).
-
Ngược lại, mảng nickel và năng lượng suy giảm do giá thế giới thấp và thủy văn bất lợi.
Triển vọng tăng trưởng
-
Backlog trên 8,000 tỷ VND đảm bảo nguồn công việc EPC đến 2030.
-
Hưởng lợi từ Quy hoạch điện VIII điều chỉnh, đầu tư công và tình hình tài chính EVN cải thiện.
-
Dự án Tháp Vàng – Gia Lâm (183 căn biệt thự, liền kề) dự kiến bàn giao cuối 2025, đóng góp ~100 tỷ VND lợi nhuận giai đoạn 2025–2026.
-
Mảng khu công nghiệp tiếp tục mở rộng (Nomura Hải Phòng 2, Yên Phong 2A, Đồng Văn 5 & 6…), nhưng ngắn hạn chịu ảnh hưởng từ chính sách thuế quan.
Dự phóng tài chính
-
Doanh thu 2025F: 11.518 tỷ VND (+14% YoY).
-
LNST 2025F: 514 tỷ VND (+10% YoY).
-
EPS 2025F: 1.219 VND/cp; P/E forward khoảng 22x.
-
ROE dự phóng duy trì quanh 9.5–10.3% giai đoạn 2025–2026
Khuyến nghị đầu tư
-
Khuyến nghị: MUA
-
Giá mục tiêu: 32,000 VND/cp (tăng trưởng tiềm năng ~20% so với mức 26,750 VND ngày 29/08/2025).
-
Động lực chính: backlog EPC lớn, triển vọng điện gió ngoài khơi, dự án bất động sản bàn giao đúng tiến độ.
-
Rủi ro: tiến độ đầu tư điện mới của EVN chậm, biến động giá nickel, chính sách thuế quan ảnh hưởng KCN.
