KHUYẾN NGHỊ: TRUNG LẬP. GIÁ MỤC TIÊU: 19.700 . GIÁ HIỆN TẠI (23/07/2025): 20.600
1. Kết quả kinh doanh ấn tượng trong quý 2/2025:
-
Doanh thu Q2/2025 đạt 2.081 tỷ đồng (-4,8% so với cùng kỳ),
-
Lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 326 tỷ đồng (+165% svck),
-
Biên lợi nhuận ròng cải thiện mạnh từ 5,6% lên 15,7%.
2. Lũy kế 6T2025:
-
Doanh thu: 3.508 tỷ đồng (+43,3% svck),
-
Sản lượng: 1,36 tỷ kWh (+15,8%),
-
LNST: 363 tỷ đồng, so với mức lỗ 36 tỷ đồng cùng kỳ,
-
Hoàn thành 130% kế hoạch năm và 133% dự phóng ACBS.
3. Yếu tố thúc đẩy chính:
-
Sản lượng Qc tăng +20,6%,
-
Giá bán điện bình quân tăng +25,9% lên ~2.600 đồng/kWh,
-
Biên lợi nhuận gộp tăng mạnh từ 5,9% lên 17,6%.
4. Định giá và khuyến nghị:
-
Giá mục tiêu: 19.700 đồng/cp (thấp hơn giá thị trường hiện tại 20.600 đồng),
-
Tổng tỷ suất sinh lời kỳ vọng: 0,6%,
-
Khuyến nghị: TRUNG LẬP do upside hạn chế.
5. Các chỉ số tài chính đáng chú ý:
-
EPS 2025F: 913 đồng,
-
ROE 2025F: 6,9%,
-
P/E forward: 21,6 lần,
-
Suất cổ tức dự kiến: 4,9%.
