1. 📌 Thông tin đầu tư chính
-
Mã cổ phiếu: NT2 (HOSE)
-
Ngành: Nhiệt điện khí
-
Khuyến nghị: KHẢ QUAN
-
Giá mục tiêu: 19.700 đồng/cp
-
Giá hiện tại: 18.450 đồng/cp
-
Tổng suất sinh lời kỳ vọng: 12,3% (gồm 5,4% cổ tức tiền mặt)
2. 📈 Kết quả kinh doanh Q1/2025 – Tăng trưởng đột biến
-
Doanh thu: 1.427 tỷ đồng (+444,7% YoY)
-
Lợi nhuận sau thuế: 37 tỷ đồng (Q1/2024 lỗ 159 tỷ)
-
Sản lượng điện: 588 triệu kWh (+287% YoY)
-
Lãi gộp: 45 tỷ đồng (Q1/2024 lỗ 226 tỷ)
→ Cho thấy kết quả kinh doanh đang phục hồi vững chắc sau năm 2024 đầy khó khăn.
3. 🔮 Triển vọng tích cực năm 2025
-
Doanh thu dự báo: 6.309 tỷ đồng (+6,1% YoY)
-
LNST dự báo: 273 tỷ đồng (+228,8% YoY)
-
Bao gồm 177 tỷ từ chênh lệch tỷ giá và 91 tỷ từ phí môi trường rừng
-
-
Sản lượng thương mại dự báo: 2,9 tỷ kWh (+7,4%)
-
Chu kỳ khí hậu “pha trung tính” sau La Nina kết thúc → giảm cạnh tranh từ thủy điện
-
Nhu cầu điện cả nước tăng trưởng ~10%/năm theo Quy hoạch điện VIII
4. ⚠️ Các rủi ro cần lưu ý
-
Cạnh tranh từ nhà máy NT3 & NT4 sắp vận hành cuối 2025
-
Giá khí đầu vào tăng (Q1/2025: 9,6 USD/MMBtu, +3% YoY)
-
Giá bán điện toàn phần (FMP) giảm (-16,7% YoY), gây áp lực biên lợi nhuận
5. 💰 Tài chính lành mạnh & cổ tức hấp dẫn
-
Cổ tức tiền mặt 2024: 700 đồng/cp (đã thông qua)
-
Cổ tức dự kiến 2025: 1.000 đồng/cp → lợi suất 5,4%
-
Dòng tiền mạnh: Dòng tiền tự do 2025F đạt 1.754 tỷ đồng
-
Nợ ròng âm: NT2 đang có tiền mặt ròng, giảm áp lực tài chính
✅ Kết luận
NT2 đang phục hồi mạnh mẽ sau giai đoạn khó khăn, nhờ sản lượng tăng, khí hậu thuận lợi và chi phí tài chính thấp. Với mức định giá hấp dẫn, cổ tức ổn định và triển vọng kinh doanh khả quan, NT2 là cổ phiếu tiềm năng cho nhà đầu tư dài hạn trong ngành điện khí. Khuyến nghị: KHẢ QUAN – tiềm năng sinh lời 12,3%.
