KHUYẾN NGHỊ KHẢ QUAN. GIÁ MỤC TIÊU: 44.100 , UPSIZE: 11.2%
1. Kết quả kinh doanh quý 1/2025 ấn tượng
-
Doanh thu thuần đạt 1.291 tỷ đồng, tăng 531% so với cùng kỳ (svck).
-
LNST của cổ đông công ty mẹ đạt 108 tỷ đồng, cải thiện mạnh so với khoản lỗ 77 tỷ đồng trong Q1/2024.
-
Động lực tăng trưởng đến từ bàn giao dự án Akari City GĐ2 và Cần Thơ.
2. Triển vọng tích cực trong giai đoạn 2025–2027
-
NLG đặt mục tiêu doanh số bán hàng 2025–2027 lên tới 71.200 tỷ đồng, tương đương lợi nhuận ròng 2.600 tỷ đồng.
-
Dự báo doanh số 2025 đạt 7.300 tỷ đồng (+40% svck), đóng góp chính từ Southgate, Cần Thơ, Izumi.
-
Dự án Mizuki Park GĐ3 dự kiến mở bán từ 2026, trong khi Paragon, VSIP Hải Phòng có thể ghi nhận doanh thu từ 2027.
3. Lợi nhuận 2025 được hỗ trợ bởi thoái vốn
-
Dự kiến chuyển nhượng 15% cổ phần tại Izumi City trong năm 2025, mang về lợi nhuận trước thuế khoảng 273 tỷ đồng, đóng góp 32% LNTT dự phóng 2025.
-
Dự phóng LNST 2025 đạt 688 tỷ đồng (+33% svck), EPS đạt 1.697 đ/cp.
4. Sức khỏe tài chính lành mạnh
-
D/E duy trì ở mức thấp 0,49 lần, thấp hơn trung bình ngành (~1,2 lần).
-
Tiền mặt và tiền gửi cuối Q1/2025 đạt 5.000 tỷ đồng (~17% tổng tài sản).
-
Tồn kho chủ yếu nằm ở các dự án chiến lược: Izumi, Southgate, Waterpoint.
5. Định giá & khuyến nghị
-
Giá mục tiêu: 44.100 đ/cp (+11,2% so với giá hiện tại 39.650 đ/cp).
-
Phương pháp định giá: RNAV & DCF cho các dự án trọng điểm.
-
Khuyến nghị: KHẢ QUAN.
6. Rủi ro và cơ hội
Rủi ro:
-
Pháp lý chậm trễ, tiến độ bán hàng không đạt kỳ vọng.
-
Biến động kinh tế ảnh hưởng đến nhu cầu BĐS.
Cơ hội:
-
Hạ tầng TP.HCM – Vùng ven tăng tốc (Metro, Vành đai 3, cao tốc…).
-
Giá vật liệu giảm, doanh số bán hàng vượt dự báo.
Tóm tắt nhanh chỉ số tài chính 2025F:
-
Doanh thu: 5.354 tỷ đồng (-26% svck)
-
LNST: 688 tỷ đồng (+33% svck)
-
EPS: 1.697 đ/cp – P/E: 24,3 lần
-
BVPS: 26.330 đ/cp – P/B: 1,5 lần
