KHUYẾN NGHI: MUA – GMT: 46.400 ĐỒNG/CP.
CTCP Đầu tư Nam Long (HOSE: NLG) là một trong những nhà phát triển bất động sản (BĐS) vừa túi tiền hàng đầu tại Việt Nam. Đồng thời, doanh nghiệp cũng sở hữu quỹ đất rộng lên đến 684ha được kết nối hạ tầng tốt. Chúng tôi kì vọng (1) việc tập trung vào phân khúc hợp lý và (2) sở hữu quỹ đất sẵn sàng triển khai dự án sẽ giúp NLG đón đầu sự phục của thị trường Bất động sản. Trong năm 2024, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của NLG đến chủ yếu từ việc bàn giao dự án Akari giai đoạn 2 và dự án tại Cần Thơ. Dựa trên phương pháp RNAV, chúng tôi đưa ra khuyến nghị mua NLG với giá mục tiêu ở mức 46,400 đồng.
Cập nhật KQKD 9T2024 và tình hình thực hiện dự án đến ngày 5/11
Trong 9 tháng 2024, Nam Long ghi nhận doanh số kí bán đạt 3,523 tỷ đồng (gấp 2 lần cùng kì), tập trung ở các dự án như Akari (1,621 tỷ đồng), Southgate (1,113 tỷ đồng), và Mizuki (515 tỷ đồng). Tăng trưởng doanh số kí bán cho thấy sự phục hồi của thị trường nói chung và tiềm năng tăng trưởng doanh thu của NLG giai đoạn tới.
Lũy kế 9T2024, doanh thu thuần NLG đạt 828 tỷ đồng (-46.5%YoY), LNST đạt 54 tỷ đồng (-82.9% YoY). Như vậy, tính đến hết quý 3/2024, NLG đã thực hiện được 12% kế hoạch doanh thu và 7% kế hoạch lợi nhuận. Doanh thu và lợi nhuận kém khả quan trong 9T2024 do trọng tâm bàn giao của NLG chủ yếu rơi vào quý cuối năm, với hai dự án chính là Akari GĐ2 và dự án tại Cần Thơ. Trong đó, dự án Akari GĐ2 (1,700 sản phẩm) đã được bàn giao từ giữa tháng 10/2024. Theo chia sẻ từ NLG, tính đến 5/11, doanh nghiệp đã bàn giao được 400 sản phẩm (~24% tổng dự án). NLG dự kiến bàn giao khoảng 50% sản phẩm tại dự án, phần còn lại được bàn giao vào năm 2025. Trong khi đó, tại dự án Cần Thơ, việc triển khai đất nền và biệt thự trễ hơn so với kế hoạch ban đầu do quá trình chuyển giao Luật. Đến tháng 9, NLG mới hoàn thành tiền sử dụng đất cho dự án Central Lake Cần Thơ và mở booking từ giữa tháng 10 với 274 sản phẩm (kết quả khả quan với 400 lượt booking). Bên cạnh đó, căn hộ Ehomes cũng đã bắt đầu bàn giao cho khách hàng từ tháng 10. Tuy vậy, thủ tục chặt chẽ khi phê duyệt người mua NOXH đủ điều kiện có thể ảnh hưởng đến tốc độ bàn giao của Ehomes.
Dự báo năm 2024
Chúng tôi vẫn giữ dự phóng doanh thu của NLG như dự báo trước đó. Cụ thể, doanh thu của NLG năm 2024 ước đạt 5,313 tỷ đồng (+67.0% YoY) và LNST ở mức 1,043 tỷ đồng (+30.4% YoY). Trong đó, hai dự án dự kiến đóng góp khoảng 85% doanh thu cho NLG trong năm 2024 là dự án tại Cần Thơ (1,416 tỷ đồng) và Akari GĐ2 (3,082 tỷ đồng).
Rủi ro: (1) vướng mắc pháp lý làm chậm trễ thủ tục và (2) tỷ lệ hấp thu thấp hơn dự kiến.
