Nam Long duy trì nền tảng vững vàng trong bối cảnh ngành bất động sản phục hồi chậm nhờ quỹ đất sạch lớn, cơ cấu sản phẩm tập trung vào nhu cầu ở thực và doanh số bán hàng cao kỷ lục. Mặc dù lợi nhuận 2026 dự báo giảm nhẹ do nền cao năm 2025, định giá hiện vẫn hấp dẫn với mức P/B 2026 chỉ 1,1x – thấp hơn đáng kể trung bình 5 năm. Đây là cơ hội cho nhà đầu tư trung hạn ưu tiên an toàn và dòng tiền.
1. Ngành – Bối cảnh chung
-
Thị trường bất động sản phía Nam đang phục hồi nhưng chưa đồng đều; nguồn cung mới tăng lên trong 2026–2027 tạo áp lực hấp thụ.
-
Lãi suất cho vay mua nhà có xu hướng tăng nhẹ, ảnh hưởng đến nhu cầu ở phân khúc ngoài vùng trung tâm.
-
Tuy vậy, phân khúc trung cấp – bình dân vẫn có nhu cầu thực lớn, phù hợp với chiến lược dài hạn của NLG.
2. Luận điểm đầu tư chính
(1) Quỹ đất lớn, sạch – lợi thế cạnh tranh hiếm có
-
NLG sở hữu 681 ha, trong đó Waterpoint (355 ha) và Izumi City (170 ha) đều đã cơ bản hoàn tất nghĩa vụ tài chính – yếu tố quan trọng trong bối cảnh pháp lý toàn ngành còn phức tạp.
-
Chiến lược mở rộng quỹ đất tiếp tục với các dự án nhỏ tại Hạ Long và Hải Phòng trong 2026.
(2) Doanh số bán hàng lập kỷ lục, đảm bảo lợi nhuận ngắn hạn
-
Doanh số 2025 đạt 11.855 tỷ đồng (+128% YoY) – vượt xa dự phóng.
-
2026 dự báo 8.800 tỷ đồng, vẫn ở mức cao dù giảm so với nền quá lớn của 2025.
-
Doanh thu chưa ghi nhận 10.878 tỷ đồng tại cuối 2025 giúp lợi nhuận giai đoạn 2026–2027 có nền tảng ổn định.
(3) Triển vọng lợi nhuận 2026 thận trọng nhưng bền vững
-
Dự phóng NPATMI 2026 đạt 668 tỷ đồng (-5% YoY) do** Izumi City** được ghi nhận theo phương pháp liên doanh.
-
Lợi nhuận cốt lõi (không tính khoản bất thường Izumi) tăng 12% YoY – phản ánh sức khỏe thực của doanh nghiệp.
(4) Bảng cân đối tài chính mạnh lên rõ rệt
-
Nợ ròng/vốn chủ sở hữu giảm mạnh từ 22% → -18% nhờ bán hàng tốt, thoái vốn 15% Izumi và phát hành tăng vốn.
-
Cơ cấu vốn an toàn tạo dư địa cho NLG triển khai dự án và chống chịu rủi ro thị trường.
(5) Định giá hấp dẫn so với lịch sử
-
P/B 2026F 1,1x – thấp hơn 30% so với trung bình 5 năm (1,6x).
-
Giá mục tiêu 35.200 đồng/cp, tiềm năng tăng 22,8%.
-
Khuyến nghị: KHẢ QUAN.
TĂNG TRƯỞNG & ĐỊNH GIÁ
-
Doanh thu 2026: 4.416 tỷ đồng (-22% YoY).
-
Biên lợi nhuận gộp duy trì mức cao 43–48% nhờ cơ cấu sản phẩm tối ưu.
-
EPS 2026: dự báo giảm do yếu tố kế toán nhưng hồi phục mạnh từ 2027.
-
Định giá rẻ so với cả lịch sử lẫn các doanh nghiệp cùng ngành có quỹ đất sạch.
NLG tiếp tục là lựa chọn hàng đầu trong nhóm bất động sản nhà ở nhờ quỹ đất lớn đã sạch pháp lý, doanh số bán hàng ấn tượng và cấu trúc tài chính vững vàng. Dù thị trường còn thách thức, doanh thu chưa ghi nhận cao và định giá hấp dẫn giúp cổ phiếu phù hợp cho chiến lược nắm giữ trung hạn.
📥 Tải ngay báo cáo chi tiết cổ phiếu NLG để xem đầy đủ mô hình định giá, dự phóng tài chính, mục tiêu giá cổ phiếu và rủi ro đầu tư.
💬 Tham gia Room Phân tích cổ phiếu để cập nhật nhận định thị trường, chiến lược đầu tư và danh mục cổ phiếu tiềm năng mỗi ngày cùng đội ngũ Smart Stock: TẠI ĐÂY
