Khuyến nghị: MUA | Giá mục tiêu: 40.500 đồng/cp | Upside: +28%
EPS 2025F: ~3.000 đồng | P/E 2025F: ~10,3x
1. KQKD Q1/2025 còn trầm lắng, chờ bứt phá nửa cuối năm
-
Doanh thu: 328 tỷ đồng, giảm 56% YoY
-
LNST-CĐTS: 50 tỷ đồng, giảm 36% YoY
-
Nguyên nhân: chưa đến thời điểm bàn giao lớn tại các dự án trọng điểm
-
Dự kiến doanh thu sẽ tăng mạnh từ Q3 khi bắt đầu bàn giao Mizuki Park giai đoạn 2, Akari City, và Izumi City
2. Dự báo 2025: LNST phục hồi mạnh +54%
-
Doanh thu thuần 2025F: ~3.450 tỷ đồng
-
LNST: ~850 tỷ đồng, EPS ~3.000 đồng
-
Động lực chính từ:
-
Bàn giao >2.200 sản phẩm, tập trung tại TP.HCM và Đồng Nai
-
Biên lợi nhuận gộp cải thiện nhờ tối ưu thi công và chi phí vốn
-
3. Quỹ đất lớn – vị trí chiến lược
-
NLG sở hữu ~680 ha quỹ đất sạch, tập trung tại TP.HCM, Đồng Nai, Long An
-
Tài sản giá trị cao gồm: Waterpoint, Izumi, Paragon Đại Phước, Akari City
-
Chuẩn bị triển khai thêm các giai đoạn tiếp theo của Mizuki Park và Waterpoint trong 2026–2027
4. Tài chính lành mạnh, cổ tức đều đặn
-
Nợ vay ròng/vốn chủ sở hữu thấp (~0,4x), kiểm soát tốt dòng tiền
-
Dự kiến cổ tức 2025 bằng tiền mặt 1.000–1.200 đồng/cp, lợi suất ~3%
-
Dòng tiền từ bàn giao lớn sẽ giúp giảm vay ngắn hạn từ Q4/2025
5. Định giá hấp dẫn – cổ phiếu bất động sản trung – cao cấp đáng chú ý
-
P/E 2025F ~10,3x, thấp hơn trung bình ngành BĐS dân dụng (~12–14x)
-
MAS định giá theo RNAV và P/E mục tiêu 12x → giá mục tiêu 40.500 đồng/cp
