KQKD 9T24 & Ước tính 2024
• Công ty Cổ phần Đầu tư Nam Long (NLG) báo cáo doanh thu quý 3 năm 2024 là 370 tỷ đồng (+4% YoY) và LNST CTM là -52 tỷ đồng (-179% YoY), qua đó doanh thu 9T2024 lên 827 đồng (- 46% YoY) và LNST CTM là 16 tỷ đồng (-92% YoY), đạt lần lượt 12% và 3% kế hoạch năm tài chính.
• NLG đã bắt đầu bàn giao Akari Giai đoạn 2 vào ngày 27/10, với 1.707 căn hộ.
• Central Lake Cần Thơ bắt đầu triển khai hoạt động presales vào ngày 17 tháng 11 và nếu kết quả kinh doanh phù hợp với kỳ vọng, chúng tôi dự báo NLG sẽ kết thúc năm 2024 với tổng doanh thu trong khoảng từ 5.500 tỷ đồng đến 6.000 tỷ đồng.
Triển vọng 2025, Định giá & Rủi ro
Triển vọng
• Tính đến 9T2024, doanh số bán trước đã đạt được 59% đến 71% dự báo của chúng tôi. Chúng tôi vẫn tự tin rằng NLG có thể đạt ước dự phóng presalse của chúng tôi là 5.000 tỷ đồng đến 6.000 tỷ đồng, mặc dù con số này có thể sẽ thấp hơn 40% đến 45% so với mục tiêu tài chính của NLG là 9.554 tỷ đồng.
• Trong năm 2025, dự báo sơ bộ của chúng tôi cho thấy doanh thu và LNST CTM lần lượt đạt 5.837 tỷ đồng và 674 tỷ đồng, tăng trưởng khiêm tốn 6,0% (YoY) và 7,9% (YoY). Trong đó, Southgate, Akari và Cần Thơ sẽ đóng góp lần lượt 2.037 tỷ đồng, 3.100 tỷ đồng và 700 tỷ đồng vào doanh thu.
Định giá & Rủi ro
• Trong bối cảnh rủi ro từ biến động thị trường gia tăng, chúng tôi áp dụng quan điểm thận trọng hơn trong thời gian tới. Mặc dù NLG được hưởng lợi từ đội ngũ quản lý mạnh mẽ với tiến độ bán trước ấn tượng trong suốt năm 2024 và bảng cân đối kế toán vững chắc, giá cổ phiếu của NLG vẫn dễ bị tổn thương trước các áp lực từ thị trường
• Do đó, chúng tôi giữ nguyên đánh giá Nắm giữ đối với NLG, nhưng hạ giá mục tiêu xuống 35.600 đồng (từ 41.550 đồng), do tăng thêm phần bù rủi ro vào tỷ lệ chiết khấu để phản ánh kỳ vọng của thị trường trong tương lai.
