Khuyến nghị: Theo dõi: Giá hiện tại: 14.150 VNĐ. Giá mục tiêu: 13.600 VNĐ (giảm -3,9%)
- Vốn hóa: ~6.333 tỷ VNĐ
-
EPS 12T: 1.012 VNĐ/cp
-
P/E: 13,98x
1. Điểm nhấn kết quả kinh doanh
-
-
Doanh thu thuần: 15.016 tỷ đồng (-27,1% YoY, đạt 65% KH)
-
Lợi nhuận trước thuế: 184 tỷ đồng (-67,1% YoY)
-
Biên LNST: giảm về 1,1% (-1,1 đpt YoY)
-
-
Nguyên nhân:
-
Xuất khẩu chiếm 48% doanh thu nhưng giảm mạnh -46,1% YoY do bảo hộ thương mại (EU siết hạn ngạch, Mỹ áp thuế CBPG 49,42%-88,12% và tăng thuế Mục 232 lên 50%).
-
Nội địa cải thiện (+8,1% YoY) nhờ thị trường xây dựng hồi phục và áp thuế CBPG lên tôn mạ nhập khẩu.
-
-
Biên lợi nhuận gộp giảm về 8,2% do chuyển sang dùng HRC nội địa (giá cao hơn) khi HRC nhập khẩu từ Trung Quốc bị áp thuế CBPG.
2. Triển vọng & rủi ro
-
Triển vọng:
-
Nhà máy Tôn Nam Kim Phú Mỹ (giai đoạn 1) công suất 800.000 tấn/năm dự kiến hoạt động từ Q1/2026, giúp nâng công suất toàn hệ thống thêm 80%.
-
Dài hạn (2025-2034): Doanh thu tăng trưởng 2,2%/năm, LNTT tăng 29,7%/năm nhờ công suất mở rộng và thị trường nội địa phục hồi.
-
-
Rủi ro:
-
Xuất khẩu tiếp tục bị hạn chế bởi thuế CBPG của Mỹ và hạn ngạch EU.
-
Biến động giá HRC đầu vào.
-
Cạnh tranh gay gắt tại thị trường trong nước do dư cung.
-
3. Định giá
-
Giá mục tiêu: 13.600 VNĐ/cp (DCF)
-
Khuyến nghị: THEO DÕI – chỉ giải ngân khi giá về 11.550 VNĐ/cp để đạt mức sinh lời kỳ vọng +15%.
4. Nhận định đầu tư
NKG đối mặt với khó khăn ngắn hạn do xuất khẩu suy giảm mạnh bởi rào cản thương mại, tuy nhiên trung dài hạn vẫn có tiềm năng nhờ dự án mở rộng công suất lớn và nhu cầu nội địa cải thiện. Nhà đầu tư nên chờ vùng giá hấp dẫn hơn trước khi mua vào.
