KHUYẾN NGHỊ: TÍCH CỰC
Kết quả kinh doanh tăng trưởng nhưng backlog còn hạn chế
Doanh thu các doanh nghiệp xây dựng trong danh sách theo dõi của KBSV 9T2024 tăng 28% YoY. Tuy nhiên, nguồn cung công việc hạn chế tại mảng xây dựng dân dụng và xây lắp điện khiến doanh nghiệp phải phụ thuộc vào nguồn doanh thu đa dạng để duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận.
Backlog mảng xây dựng dân dụng được kỳ vọng hồi phục mạnh mẽ trong 2025
Chúng tôi cho rằng số lượng dự án Bất động sản dân dụng được cấp phép xây dựng mới đã tạo đáy và đang dần hồi phục nhờ sự hỗ trợ của Chính phủ trong 2024. Sang 2025, nguồn cung căn hộ tại Hà Nội và TP. Hồ Chí Minh được dự báo tăng 21%/năm giúp cải thiện backlog mảng xây dựng dân dụng. Bên cạnh đó, chúng tôi kỳ vọng Luật Bất động sản (sửa đổi), Luật Đất đai (sửa đổi) và Luật Nhà ở (sửa đổi) sẽ giúp đẩy nhanh tiến độ giải phóng mặt bằng, hoàn thiện hồ sơ pháp lý và dần dần cải thiện nguồn cung trong tương lai.
Kỳ vọng tỷ lệ giải ngân vốn đầu tư công 2025 ở mức cao giúp thúc đẩy kinh tế
Với tiến độ giải ngân trong 2024 ở mức thấp, áp lực giải ngân vốn đầu tư công sẽ lớn hơn trong 2025 nhằm hoàn thiện và kịp thời bàn giao các dự án trọng điểm. Kế hoạch giải ngân vốn đầu tư công trong 2025 đạt 791 nghìn tỷ (+17% YoY). Bên cạnh đó, Luật Đầu tư công (sửa đổi) được kỳ vọng sẽ giúp quá trình lập hồ sơ, phê duyệt đầu tư, quản lý và giải ngân vốn được linh hoạt và hiệu quả hơn trong dài hạn nhờ các thay đổi như (1) tách rời việc giải phóng mặt bằng thành dự án riêng biệt, (2) phân cấp thẩm quyền phê duyệt, quản lý, giải ngân vốn, (3) tinh giản quy trình thủ tục.
Kỳ vọng Quy hoạch Điện 8 đẩy nhanh triển khai từ 2025 trở đi
KBSV kỳ vọng nguồn cung công việc mảng xây lắp điện hồi phục trong 2025 nhờ (1) đẩy nhanh triển khai các dự án thuộc Quy hoạch Điện 8, (2) phê duyệt khung giá điện chuyển tiếp, khung giá cho các dự án năng lượng tái tạo giúp thu hút các nhà đầu tư mới, (3) DPPA giúp kích thích nhu cầu xây dựng đường dây truyển tải.
Định giá toàn ngành ở vùng hấp dẫn
PBR nhóm Top 5 doanh nghiệp trong ngành mà KBSV theo dõi đang ở mức mức 1.0x (tương ứng với vùng trung bình 5 năm). Chúng tôi kỳ vọng backlog cải thiện giúp KQKD tăng trưởng trong 2025 nhờ (1) thị trường Bất động sản hồi phục, (2) kế hoạch giải ngân vốn đâu tư công ở mức cao, (3) đẩy nhanh triển khai các dự án thuộc Quy hoạch Điện 8. Một số cơ hội đầu tư đáng theo dõi bao gồm CTD, VCG
