Ngành thép – Sản lượng nội địa ghi nhận tăng trưởng, khó khăn cho hoạt động xuất khẩu
- Kỳ vọng sản lượng thép nội địa sẽ duy trì tăng trưởng trong năm 2025 nhờ :
- Thị trường BĐS duy trì sự phục hồi sẽ thúc đẩy nhu cầu xây dựng dân dụng;
- Đẩy mạnh các dự án đầu tư công (giai đoạn 2025-2026 là thời điểm một số dự án quan trọng cần hoàn thành). Trong khi đó, các hoạt động điều tra với các sản phẩm thép từ Việt Nam có thể khiến sản lượng xuất khẩu khó duy trì ở mức cao như trong 2024.
- Bộ Công Thương (BCT) đang xem xét các biện pháp điều tra chống bán phá giá để bảo vệ các nhà sản xuất trong nước trước rủi ro Trung Quốc tăng xuất khẩu các sản phẩm thép sang thị trường Việt Nam. Chúng tôi cho rằng thuế bán phá giá (tạm thời) sẽ được áp cho sản phẩm thép dẹt (HRC, tôn mạ) trong quý 1/2025, và các công ty có lợi thế về quy mô và giá thành (bao gồm HPG) sẽ có cơ hội lấy thị phần từ các nhà nhập khẩu thép (bị áp thuế CBPG).
- Trong kịch bản cơ sở, chúng tôi dự phóng (1) sản lượng thép xây dựng tăng 7%YoY (trong đó sản lượng nội địa tăng 10%YoY) và (2) sản lượng tôn mạ tiêu thụ dự kiến đạt 5,2 triệu tấn (tương đương 2024), trong đó tỷ trọng xuất khẩu đạt 52% (so với mức 56% trong 2024). Giá bán hồi phục, với kỳ vọng sức ép từ thị trườngTrung Quốc hạ nhiệt
- Sau giai đoạn Trung Quốc đẩy mạnh hoạt động xuất khẩu thép, chúng tôi kỳ vọng nhu cầu thép nội địa của Trung Quốc sẽ hồi phục (khi các chính sách để hỗ trợ thị trường BĐS và nền kinh tế có hiệu lực). Sản lượng xuất khẩu giảm (nhu cầu hồi phục) cùng với mức tồn kho thấp, giá thép HRC tại thị trường Trung Quốc và Việt Nam lần lượt có thể hồi phục về USD 530/tấn (+4%YoY) và USD 560/tấn (+3,5%YoY).
- Đối với nguyên liệu, giá quặng sắt có thể giao dịch ở USD 115/tấn (+2%YoY, thấp hơn so với mức tăng thành phẩm, do mức tồn kho cao tại Trung Quốc). Giá than cốc giao dịch ở mức trung bình USD 230/tấn (tương đương với mức trung bình trong nửa cuối năm 2024), khi nguồn cung dự kiến sẽ cải thiện trong năm 2025. Nhựa xây dựng – tiếp tục duy trì lợi thế từ giá nguyên liệu ở mức thấp
- Kỳ vọng sản lượng tăng trưởng 5%, hỗ trợ bởi sự hồi phục của thị trường BĐS dân dụng.
- Giá hạt nhựa PVC dự kiến duy trì ở USD 790/tấn (tương đương 2024) khi chúng tôi cho rằng tình trạng dư cung sẽ khó có thể cải thiện trong trung hạn, qua đó duy trì biên GPM của các doanh nghiệp trong ngành.
