Triển vọng ngành: TÍCH CỰC TRONG TRUNG HẠN – THEO DÕI NGẮN HẠN
1. 📈 Tiêu thụ thép xây dựng tăng nhờ đầu tư công
-
6T/2025, sản lượng tiêu thụ nội địa tăng ~9% YoY, chủ yếu nhờ giải ngân đầu tư công tăng tốc tại miền Nam và miền Trung
-
Thép dài (thép xây dựng, thép hình) dẫn dắt tăng trưởng, trong khi thép cuộn cán nóng (HRC) phục hồi chậm hơn
2. 🌍 Xuất khẩu đối mặt áp lực cạnh tranh và rào cản thương mại
-
Xuất khẩu thép giảm nhẹ ~3% YoY do:
-
Cạnh tranh giá từ Trung Quốc, Ấn Độ
-
Các rào cản kỹ thuật từ Mỹ, EU (CBAM, AD/CVD)
-
-
Tuy nhiên, một số doanh nghiệp lớn như HPG, TNA, NKG vẫn duy trì đơn hàng ổn định tại ASEAN và Trung Đông
3. 🏭 Biên lợi nhuận hồi phục chậm – áp lực giá nguyên liệu
-
Giá HRC và thép phế ổn định ở vùng đáy, nhưng than luyện cốc và điện tăng nhẹ, khiến biên EBITDA trung bình ngành ~7–8%
-
MAS kỳ vọng biên lợi nhuận cải thiện rõ hơn từ Q4/2025 khi giá bán phục hồi và hàng tồn kho giá cao được giải phóng
4. 🔄 Chu kỳ đầu tư mới có thể bắt đầu từ 2026
-
Tái cấu trúc ngành thép Việt Nam theo hướng tích hợp – tự chủ nguyên liệu
-
Doanh nghiệp dẫn đầu như HPG, HSG đang đầu tư mở rộng công suất thép dẹt & ống thép
-
Dòng vốn FDI đang thúc đẩy nhu cầu thép chế tạo tại miền Bắc và miền Trung
✅ Chiến lược đầu tư theo phân khúc
-
HPG: tích hợp toàn diện, hưởng lợi phục hồi chu kỳ và đầu tư công
-
HSG, NKG: kỳ vọng biên lợi nhuận tăng từ giá HRC hồi phục, xuất khẩu sang ASEAN
-
TLH, POM: định giá thấp nhưng rủi ro biên lợi nhuận ngắn hạn
