Tăng trưởng tín dụng và thu nhập ngoài lãi mạnh mẽ; chất lượng tài sản cải thiện so với quý trước
- Tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống năm 2024 đạt 15,1%, vượt kỳ vọng của chúng tôi, chủ yếu được thúc đẩy bởi cho vay doanh nghiệp. Phần lớn các ngân hàng thuộc danh mục theo dõi của chúng tôi (10/12 ngân hàng) ghi nhận tăng trưởng tín dụng năm 2024 cao hơn mức trung bình toàn hệ thống. Với mục tiêu tăng trưởng GDP và tín dụng mới lần lượt là 8% và 16%, chúng tôi nhận thấy tiềm năng điều chỉnh tăng đối với dự báo tăng trưởng tín dụng năm 2025 hiện tại (14%), đặc biệt đối với các ngân hàng có lợi thế về cho vay doanh nghiệp và huy động vốn (các ngân hàng quốc doanh, VPB, MBB và TCB). Tăng trưởng tiền gửi toàn hệ thống trong 10 tháng đầu năm 2024 chỉ đạt 6,9%, vẫn ở mức thấp, cho thấy khả năng tăng trưởng tiền gửi cả năm sẽ thấp hơn tăng trưởng tín dụng.
- NIM tiếp tục giảm trong quý 4/2024. Mặc dù điều này tạo rủi ro giảm đối với dự báo NIM năm 2025 của chúng tôi, chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng tín dụng cao hơn sẽ bù đắp biên lợi nhuận thấp hơn. Thu nhập ngoài lãi (NOII) quý 4/2024 vượt dự báo của chúng tôi, nhờ một số ngân hàng ghi nhận lợi nhuận đầu tư tăng mạnh, thu hồi nợ xấu tốt hơn dự kiến và lợi nhuận tốt từ giao dịch ngoại hối.
- Tỷ lệ nợ xấu giảm so với quý trước (QoQ) trong quý 4/2024, với sự cải thiện ở cả tỷ lệ nợ xấu và nợ Nhóm 2, ngoại trừ ACB và HDB. Đồng thời, chi phí tín dụng cũng giảm đáng kể so với quý trước và bộ đệm dự phòng được củng cố.
- Lợi nhuận của hầu hết các ngân hàng đạt kỳ vọng của chúng tôi (tổng LNST quý 4/2024 tăng 18% QoQ và 22% YoY), ngoại trừ STB, VPB, CTG và LPB có kết quả vượt dự báo. Tổng LNST năm 2024 của danh mục theo dõi tăng 18,5% YoY, hoàn thành 104% dự báo của chúng tôi.
- Chúng tôi hiện dự báo tăng trưởng LNST năm 2025 đạt 14,2%, chưa tính khoản thu nhập bất thường của STB. Các cổ phiếu ngân hàng trong lựa chọn hàng đầu của chúng tôi bao gồm MBB, VPB, CTG, STB, VCB (phòng thủ) và ACB (phòng thủ), như đã nêu trong Báo cáo Chiến lược Đầu tư năm 2025
