Nhận định ngành: TÍCH CỰC TRONG TRUNG – DÀI HẠN
1. Diễn biến giá dầu và thị trường toàn cầu
-
Giá Brent trung bình 5T2025 đạt 82 USD/thùng, cao hơn 9% YoY.
-
Cầu dầu toàn cầu tăng nhờ kinh tế Mỹ ổn định, Trung Quốc kích thích tiêu dùng, và EU bổ sung tồn kho.
-
Nguồn cung bị siết nhẹ do OPEC+ tiếp tục duy trì cắt giảm sản lượng tới cuối 2025.
2. Việt Nam: Ưu tiên phát triển hạ tầng khí và điện
-
Chiến lược phát triển năng lượng quốc gia đến 2030 – tầm nhìn 2050 đẩy mạnh LNG, điện khí và điện gió ngoài khơi.
-
Nhiều dự án lớn được tái khởi động: Lô B – Ô Môn, Sư Tử Trắng GĐ2, Cá Voi Xanh, Nam Du – U Minh.
-
Tổng vốn đầu tư ngành dầu khí giai đoạn 2025–2030 ước đạt >15 tỷ USD.
3. Các nhóm doanh nghiệp được hưởng lợi
🔧 Nhà thầu dịch vụ (PVS, PVD, PVC, PTSC):
-
Hưởng lợi trực tiếp từ đầu tư thượng nguồn và điện gió ngoài khơi.
-
Backlog lớn đến từ Lô B, gió ngoài khơi Đài Loan, Hàn Quốc.
-
Giá thuê giàn và giá dịch vụ phục hồi.
🛢️ Khai thác và phân phối khí (GAS, CNG, PGD):
-
Nhu cầu tiêu thụ khí tăng theo công suất nhà máy điện khí (Nhơn Trạch 3,4…).
-
Giá khí có xu hướng tăng trở lại từ 2025 do chênh lệch cung cầu.
🏭 Lọc – hóa dầu (BSR, PLX, OIL):
-
Biên lợi nhuận lọc dầu cải thiện nhờ giá crack spread ổn định.
-
Kỳ vọng giá bán lẻ xăng dầu trong nước tăng theo xu hướng giá dầu thế giới.
4. Rủi ro cần lưu ý
-
Biến động địa chính trị (Trung Đông, Nga – Ukraine) có thể làm gián đoạn nguồn cung.
-
Tiến độ pháp lý chậm trễ ảnh hưởng triển khai dự án lớn (Cá Voi Xanh, điện gió).
-
Áp lực tài chính nếu giá dầu giảm dưới 70 USD/thùng trong thời gian dài.
5. Định giá & chiến lược đầu tư
-
VCBS đánh giá PVS, GAS, PVD, BSR là các cổ phiếu đáng chú ý nhất trong chu kỳ phục hồi 2025–2026.
-
Định giá P/E và EV/EBITDA toàn ngành vẫn hấp dẫn so với khu vực.
-
Khuyến nghị tăng tỷ trọng cổ phiếu dầu khí trong danh mục trung hạn (6–18 tháng tới).
