Vào ngày 24/10, NHNN đã thông báo phương án bán ngoại tệ can thiệp với hình thức giao ngay
tại mức giá 25.450 đồng. Chúng tôi cho rằng động thái mới nhất này của NHNN nhằm hạ nhiệt
tỷ giá trong bối cảnh tỷ giá USD/VND tăng mạnh trong những tuần gần đây.
DXY và nhu cầu trong nước gây áp lực lên tỷ giá
Lạm phát tại Mỹ đã hạ nhiệt trong những tháng gần đây và việc Fed cắt giảm 50 điểm cơ bản
lãi suất điều hành trong cuộc họp tháng 9 đã giúp tỷ giá USD/VND giảm 1,5% vào tháng 8 và
1,2% vào tháng 9.
Tuy nhiên, kể từ đầu tháng 10, tỷ giá USD/VND đã tăng 3,3% (tính từ đầu năm tỷ giá đã tăng
4,5% – VND mất giá 4,5%). Một số đồng tiền khác trong khu vực mất giá nhiều hơn so với VND
bao gồm: JPY (-5,1%), KRW (-4,9%). Trong khi đó một số đồng tiền khác tăng giá bao gồm MYR
(+7,0%), THB (+3,0%), SGD (+0,7%), và CNY (+0,3%).
Việc tỷ giá USD/VND tăng mạnh trong khoảng thời gian gần đây có thể đến từ các nguyên
nhân sau:
1) Tính đến ngày 23/10, chỉ số DXY đã tăng 4,2% từ mức thấp nhất trong 14 tháng vào ngày
23/09, do nền kinh tế Mỹ phục hồi mạnh và khả năng cựu Tổng thống Donald Trump tái
đắc cử gia tăng trong những ngày gần đây.
2) Giá vàng tăng, đặc biệt là giá vàng trong nước (tính đến ngày 23/10, giá vàng miếng tại
Công ty Vàng bạc Đá quý Sài Gòn – SJC đã tăng 6,6% tính từ đầu tháng 10 đến nay).
3) Nhu cầu ngoại tệ từ Kho bạc Nhà nước(KBNN) để thanh toán 1 tỷ USD trái phiếu quốc tế
kỳ hạn 10 năm sẽ đáo hạn vào tháng 11. Theo một số nguồn tin, từ ngày 05/09 đến ngày
24/10, KBNN có thể đã mua khoảng 1 tỷ USD từ các ngân hàng thương mại.
NHNN tiếp tục phát hành tín phiếu và công bố bán ngoại tệ để hạ nhiệt thị trường ngoại
hối:
1) Vào ngày 18/10, NHNN thông báo phát hành tín phiếu sau gần 2 tháng tạm dừng nhằm hút
thanh khoản dư thừa trong hệ thống. Trong khoảng thời gian từ ngày 18/10 đến 24/10,
NHNN đã phát hành 62,5 nghìn tỷ đồng tín phiếu. Ở chiều ngược lại, NHNN cũng đã cho
các TCTD vay 8,0 nghìn tỷ đồng thông qua OMO. Sau khi NHNN phát hành tín phiếu trở lại,
lãi suất liên ngân hàng qua đêm đã tăng từ 2,9% vào ngày 17/10 lên 3,7% vào ngày 24/10.
2) Vào ngày 24/10, NHNN cũng thông báo sẽ bán USD (giao ngay) với tỷ giá 25.450.
Tỷ giá USD/VND có thể hạ nhiệt vào cuối năm
Nhu cầu trong nước có thể tiếp tục gây áp lực lên tỷ giá USD/VND cho đến khi KBNN hoàn tất
việc mua vào, trong khi triển vọng về cuộc bầu cử tại Mỹ và giá vàng quốc tế có thể gây thêm
rủi ro cho tỷ giá.
Tuy nhiên, động thái mới nhất của NHNN có thể giúp giảm áp lực lên tỷ giá USD/VND và tâm lý
trên thị trường ngoại hối. Ngoài ra, chúng tôi kỳ vọng vào một số yếu tố có thể giúp tỷ giá
USD/VND giảm vào cuối năm bao gồm:
1) Chúng tôi kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục giảm lãi suất vào cuối năm nay (phù hợp với báo cáo
đồng thuận hiện tại của thị trường).
2) Nguồn cung ngoại tệ dồi dào từ thặng dư thương mại, dòng vốn FDI & kiều hối, và thâm hụt
thương mại dịch vụ đang ngày càng được thu hẹp.
