Khuyến nghị: MUA – Tiềm năng tăng giá 17% Giá mục tiêu: 19.887 đồng/cp. Thị giá (22/08/2025): 17.000 đồng/cp
Điểm nhấn đầu tư
-
Tăng trưởng tín dụng vượt trung bình ngành:
-
Dự báo tăng trưởng tín dụng 2025 đạt 20,7%, nhờ thế mạnh cho vay doanh nghiệp khu vực miền Nam.
-
-
Biên lãi ròng (NIM) hồi phục:
-
NIM dự báo đạt 3,3% năm 2025, cải thiện từ H2/2025 nhờ tối ưu LDR, đa dạng hóa vốn và giảm thoái lãi.
-
-
Chất lượng tài sản cải thiện:
-
Nợ nhóm 2 giảm, chi phí trích lập dự phòng hạ nhiệt.
-
NAB đã trích lập 100% khoản nợ gần 500 tỷ đồng liên quan Bamboo Capital trong Q2, giúp giảm áp lực cho các quý sau.
-
-
Tăng vốn & thu hút nhà đầu tư nước ngoài:
-
Tăng vốn điều lệ thêm 4.281 tỷ đồng trong 2025, phát hành ESOP và trái phiếu chuyển đổi.
-
Room ngoại còn thấp (1,9%), NAB dự kiến tìm kiếm cổ đông chiến lược giai đoạn 2025–2026.
-
-
Đẩy mạnh thu nhập ngoài lãi:
-
6T.2025, thu nhập ngoài lãi đạt 758 tỷ đồng (+109,9% yoy), nổi bật nhờ thu hồi nợ ngoại bảng và bancassurance.
-
Hợp tác mới với Generali kỳ vọng tạo động lực tăng trưởng phí dịch vụ.
-
Kết quả kinh doanh 6T.2025
-
Tín dụng: +14,7% ytd, dư nợ đạt 190.329 tỷ đồng.
-
Tổng thu nhập: 4.992 tỷ đồng (+16,5% yoy).
-
LNTT: 2.520 tỷ đồng (+13,7% yoy).
-
Chi phí hoạt động: giảm 5,9% yoy, CIR về 44%.
-
Nợ xấu: 2,85% (cao hơn Q1/2025), nhưng nợ nhóm 2 giảm mạnh.
Dự phóng 2025
-
LNTT: 5.123 tỷ đồng (+12,7% yoy).
-
EPS: 2.389 đồng/cp.
-
BVPS: 13.631 đồng/cp.
-
ROE: 19,2%.
Định giá
-
Kết hợp P/B (1,4x) và RI, giá hợp lý 19.887 đồng/cp.
-
Khuyến nghị: MUA – Tiềm năng tăng giá 17%
Rủi ro cần lưu ý
-
Nợ xấu vẫn cao hơn trung bình ngành, LLCR thấp.
-
Danh mục cho vay tập trung vào doanh nghiệp tư nhân (>80%), rủi ro nếu khách hàng lớn gặp khó khăn.
