MWG – Tái cơ cấu thành công, sẵn sàng bứt tốc trở lại
🔍 Mã cổ phiếu: MWG – sàn HOSE
🎯 Khuyến nghị: MUA
💰 Giá mục tiêu 12 tháng: 77.726 đồng/cp
📈 Tiềm năng tăng giá: +28%
🧮 P/E Forward 2025: 25x
1. Tổng quan doanh nghiệp
MWG là nhà bán lẻ hàng đầu Việt Nam với 5 chuỗi hoạt động chính:
-
Thế Giới Di Động (TGDĐ): điện thoại, laptop, tablet.
-
Điện Máy Xanh (ĐMX): đồ điện gia dụng, điện lạnh.
-
Bách Hóa Xanh (BHX): FMCG, thực phẩm.
-
An Khang, AvaKid, Era Blue: nhà thuốc, mẹ & bé, bán lẻ quốc tế.
2. Điểm nhấn đầu tư
✅ BHX đã có lãi, kỳ vọng tăng trưởng mạnh từ quý 2/2025
-
Lũy kế 4T25, BHX đạt 14.980 tỷ đồng doanh thu (+22% svck).
-
Đã mở mới 359 cửa hàng, hoàn thành 90% kế hoạch năm.
-
Dự kiến LNST mỗi quý từ Q2 là ~120 tỷ đồng.
✅ ICT phục hồi, tối ưu vận hành giúp tăng biên lợi nhuận
-
TGDĐ và ĐMX đạt 32.600 tỷ đồng doanh thu 4T25 (+11% svck).
-
Biên lợi nhuận ròng mảng ICT quý 1/2025 đạt 6,4%, mức cao nhất nhiều quý gần đây.
-
Cơ cấu hàng hóa chuyển dịch sang ngành hàng biên cao như gia dụng.
✅ Chi phí khấu hao giảm mạnh từ 2025
-
Khoảng 800 cửa hàng kết thúc chu kỳ khấu hao trong năm, giúp tiết kiệm ~900 tỷ đồng chi phí, cải thiện biên lợi nhuận đáng kể.
3. Kết quả kinh doanh & dự báo
| Chỉ tiêu | 2024 | 2025F | 2026F |
|---|---|---|---|
| Doanh thu (tỷ VND) | 134.341 | 154.046 | 176.118 |
| LNST (tỷ VND) | 3.733 | 4.528 | 5.890 |
| Biên LNST (%) | 2,78% | 2,94% | 3,34% |
| EPS (đ/cp) | 2.546 | 3.091 | 4.021 |
4. Định giá
-
Giá mục tiêu: 77.726 đồng/cp, theo trung bình 2 phương pháp:
🔸 So sánh P/E: 78.643 đ/cp
🔸 FCFF: 76.809 đ/cp -
Giả định: Tăng trưởng doanh thu 30% năm 2025, lợi nhuận sau thuế tăng 21%.
5. Rủi ro cần theo dõi
-
Sức mua điện tử, điện máy suy giảm do bất ổn vĩ mô.
-
BHX không đạt kỳ vọng tăng trưởng sau khi mở rộng.
-
Cạnh tranh online gia tăng, áp lực từ sàn TMĐT.
