ĐÁNH GIÁ: MUA
Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA theo Báo cáo triển vọng 2H2024 với giá mục tiêu 83.097 đồng/cp, dựa trên triển vọng hồi phục của mảng ICT và chuỗi Bách Hóa Xanh bắt đầu chuyển mình kể từ nửa cuối năm nay.
CẬP NHẬT KQKD:
Lũy kế 9T24, doanh thu thuần của MWG đạt gần 100 nghìn tỷ (+15% svck), LNST đạt 2.881 tỷ (x37 lần svck), lợi nhuận gộp cải thiện +335 đcb, đạt 21%. Trong đó doanh thu mảng phân phối ICT đạt 66,7 nghìn tỷ (+4% svck), mảng thực phẩm tươi sống và FMCG vẫn duy trì kết quả tích cực với +42% svck, đạt 21,3 nghìn tỷ.
Chi phí QLDN tăng 26 lần svck, đạt 3.536 tỷ, tuy nhiên tỷ trọng vẫn chỉ chiếm 2,7% trên doanh thu, cao hơn trung bình 5 năm khoảng 52 đcb. Điều này là hợp lý vì MWG đang phục hồi lại từ đoạn trũng tiêu dùng trong năm 2023 kết hợp với các ảnh hưởng đội biến từ bão Yagi trong Q3.
LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
Mảng điện thoại đã ghi nhận tăng trưởng dương trong Q3.24 Lợi nhuận ĐMX và TGDĐ duy trì tích cực trong 9T24, với doanh thu hai chuỗi đạt 66,7 nghìn tỷ đồng (+4% yoy). Doanh thu điện thoại trong Q3 đạt 10,8 nghìn tỷ
(+2% yoy) nhờ sức mua iPhone tăng mạnh, trong khi mảng điện máy tăng trưởng 17% đạt 10,9 nghìn tỷ đồng nhờ nhu cầu mua sắm thiết bị phục hồi cùng với sự ấm lên của thị trường nhà ở. Biên LNST giảm xuống còn 3,8% do chi phí liên quan đến bão Yagi, và MWG đã đóng 215 cửa hàng kém hiệu quả.
BHX ghi nhận lãi ròng trong năm, Era Blue hòa vốn nhanh hơn dự kiến Doanh thu BHX tiếp tục tăng trưởng tốt trong Q3.2024, đạt 30.329 tỷ đồng (+42% yoy, +5% qoq), với DTT/CH là 2,1 tỷ đồng/tháng (+38% yoy, +3% qoq). Chuỗi BHX trong Q3 lãi ròng 90 tỷ đồng và mở thêm 25 cửa hàng, dự kiến cả năm sẽ mở ít nhất 70 cửa hàng.
Chuỗi Era Blue của MWG mở thêm 15 cửa hàng trong Q3 (tổng 76 cửa hàng) đã ghi nhận lãi nhẹ 148 triệu đồng. Tuy lũy kế toàn chuỗi vẫn đang lỗ 27 tỷ đồng, nhưng Era Blue đã đạt điểm hòa vốn nhanh hơn dự kiến, chỉ sau 1,5 năm.
RỦI RO ĐẦU TƯ
Sự suy giảm sức mua hoặc bất ổn kinh tế có thể ảnh hưởng đến nhu cầu tiêu dùng, đặc biệt là các sản phẩm điện tử và điện máy có giá trị cao.
BHX không tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ như kì vọng.
