Khuyến nghị: MUA | Giá mục tiêu: 87.000 đồng/cp | Upside: +24,5%
EPS 2025F: ~3.600 đồng | P/E 2025F: ~18,3x
1. KQKD Q1/2025 cải thiện nhờ tiêu dùng & giá vonfram
-
Doanh thu hợp nhất: 20.177 tỷ đồng (+6% YoY), LNST-CĐTS: 568 tỷ đồng.
-
Mảng tiêu dùng (MCH) tăng trưởng 2 chữ số, biên gộp giữ mức cao.
-
Giá vonfram phục hồi giúp Masan High-Tech Materials (MHT) có lãi trở lại.
2. Dự báo 2025: LNST tăng +18%, EPS đạt 3.600 đồng
-
Doanh thu hợp nhất: 91.639 tỷ đồng (+9,6%),
-
LNST-CĐTS: 5.614 tỷ đồng (+18% YoY).
-
Động lực từ:
-
Tăng trưởng mảng MCH (~12%)
-
MHT duy trì có lãi khi giá vonfram ổn định
-
WinCommerce dần thu hẹp lỗ, tối ưu vận hành
-
3. Masan Consumer (MCH): Mảng tiêu dùng tăng trưởng ổn định
-
Biên lợi nhuận gộp duy trì ~41–42%, nhờ danh mục sản phẩm cao cấp hóa.
-
Tăng trưởng mạnh ở ngành hàng gia vị, đồ uống, thực phẩm sức khỏe.
-
Đẩy mạnh ứng dụng công nghệ phân tích dữ liệu để cá nhân hóa hành vi tiêu dùng.
4. WinCommerce (WCM): Cải thiện hiệu quả, nhưng chưa có lãi
-
Doanh thu WCM tăng 9%, mở mới thêm ~200 cửa hàng WinMart+ trong Q1.
-
Kỳ vọng hòa vốn EBITDA vào cuối 2026.
-
Các chỉ số như doanh thu/m², hàng nhãn riêng và tỷ lệ cửa hàng có lãi đều đang cải thiện.
5. Masan High-Tech Materials (MHT): Hưởng lợi từ giá vonfram
-
Giá vonfram ổn định ở mức ~$320/mtu (+10% YoY).
-
Biên EBITDA đạt ~23% nhờ tối ưu chi phí và nâng cao tỷ trọng sản phẩm tinh.
-
Tiềm năng dài hạn từ hợp tác Nyobolt trong lĩnh vực vật liệu pin.
6. Định giá & tiềm năng dài hạn
-
P/E 2025F: ~18,3x, thấp hơn trung bình 3 năm gần nhất (~21x).
-
KBSV đánh giá MSN có thể trở lại đà tăng trưởng lợi nhuận đều đặn nhờ:
-
Hệ sinh thái tiêu dùng – công nghệ – khoáng sản
-
Quản trị tài chính chặt chẽ hơn giai đoạn trước
-
Hướng đi mới vào mảng tiêu dùng có hàm lượng công nghệ cao
-
