ĐÁNH GIÁ: MUA
Chúng tôi khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 91.603 đồng/cp, tương đương với P/E mục tiêu đạt 59x dựa trên triển vọng của ngành tiêu dùng trong năm nay.
CẬP NHẬT KQKD:
DTT đạt 22,7 nghìn tỷ VND trong Q4/24 và 83,2 nghìn tỷ VND trong cả năm, tăng lần lượt 9,1% và 6,3% svck, nhờ sự cải thiện tích cực của mảng bán lẻ – tiêu dùng. NPAT Pre-MI cả năm tăng 128% đến từ mức nền thấp và sự phục hồi của WCM, khi chuỗi này ghi nhận lãi ròng so với khoản lỗ 600 tỷ VND trong năm trước. Ngoài ra, MSN cũng đã hoàn tất thương vụ bán H.C. Starck thu về 40 triệu USD lợi nhuận, mục đích thoái vốn để tập trung vào hoạt động tiêu dùng bán lẻ cốt lõi.
LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
MCH tập trung khai thác thị trường cao cấp nhiều dư địa Thị trường thực phẩm tiện lợi cao cấp có mức tăng trưởng cao hơn trung bình toàn ngành với quy mô bằng một nửa thị trường hiện tại. Sở hữu lợi thế về thương hiệu và hệ thống phân phối, MCH có động lực mở rộng doanh thu nhờ cải thiện giá bán trung bình, khi sản phẩm cao cấp có giá cao hơn từ 0,5-1,5 lần và biên lợi nhuận gộp cao hơn 10-15% so với sản phẩm thông thường.
Tận dụng sức mạnh hệ sinh thái phân phối tiêu dùng của WCM
WCM đóng vai trò kênh phân phối thử nghiệm cho Masan, đồng thời thu thập dữ liệu khách hàng qua WIN Membership để cá nhân hóa trải nghiệm. Hiện tại, sản phẩm từ MCH và MML đóng góp 7% doanh thu WCM, với doanh số MCH tăng 33% trên mỗi cửa hàng sau thử nghiệm và thịt tươi MML tăng 26%. Với kết quả tích cực, WCM dự kiến mở mới 200 CH trong Q1/25, lũy kế cả năm ước tính mở được 400-700 cửa hàng.
MML và MHT dự kiến hưởng lợi nhờ giá bán tăng
Giá heo dự kiến tăng trong 2025 do nguồn cung bị ảnh hưởng bởi dịch bệnh và quy định mới, hỗ trợ biên lợi nhuận của MML. Giá đồng và vonfram cũng được dự báo tăng nhờ nhu cầu cao từ xe điện, năng lượng tái tạo và kiểm soát xuất khẩu của Trung Quốc. Diễn biến này có lợi cho MSR khi giá bán tăng và 85% lượng tồn kho đồng đã được bao tiêu.
