🎯 Khuyến nghị & Định giá
-
Khuyến nghị: OUTPERFORM (Vượt trội)
-
Giá mục tiêu: 89.200 VNĐ/cổ phiếu
-
Upside: +42,7% so với thị giá hiện tại (62.500 VNĐ ngày 16/5/2025)
-
P/E 2025F: 31,8 lần
-
EPS 2025F: 1.948 VNĐ
📈 Kết quả kinh doanh Q1/2025
-
Doanh thu thuần: 18.897 tỷ đồng (+0,2% YoY | +11,1% sau điều chỉnh)
-
LNST sau CĐTS: 394 tỷ đồng (+278,8% YoY)
-
EBIT toàn tập đoàn tăng 15,2% YoY
💼 Các mảng kinh doanh nổi bật:
-
Masan Consumer (MCH): Tăng trưởng 13,8% doanh thu nhờ gia vị, thực phẩm tiện lợi và cà phê
-
WinCommerce (WCM): Doanh thu tăng 10,4%, mở rộng chuỗi Minimart, cải thiện hiệu quả từng cửa hàng
-
Masan MeatLife (MML): Tăng trưởng 20,3% nhờ giá thịt lợn tăng và sản phẩm thịt chế biến
-
Phúc Long Heritage (PLH): Tăng trưởng 9,6%, tối ưu mô hình và tăng giá trị hóa đơn trung bình
-
Techcombank: Lợi nhuận giảm nhẹ 4,2% YoY
-
Masan High-Tech Materials (MSR): Doanh thu giảm do thoái vốn H.C. Starck nhưng EBIT đảo chiều tăng mạnh
🔮 Dự báo tài chính năm 2025
| Chỉ tiêu | 2024 | 2025F | Tăng trưởng YoY |
|---|---|---|---|
| Doanh thu thuần | 83.178 tỷ | 86.955 tỷ | +4,5% |
| LNST sau CĐTS | 1.999 tỷ | 2.802 tỷ | +40,2% |
| EBIT toàn tập đoàn | 6.173 tỷ | 8.698 tỷ | +40,9% |
| Biên lợi nhuận gộp | 30% | 33% | |
| ROE | 5% | 7% |
🧠 Chiến lược & Động lực tăng trưởng
-
Niêm yết MCH lên sàn HOSE tạo giá trị đột phá
-
Đơn giản hoá mô hình tập đoàn → tối ưu hiệu quả
-
Định giá SoTP: 89.200 VNĐ/cp sau chiết khấu tập đoàn 30%
-
Tiềm năng nâng hạng thị trường Việt Nam là yếu tố hỗ trợ dài hạn
-
MCH, WCM, MML là 3 động lực chính thúc đẩy lợi nhuận
⚖️ Định giá & Rủi ro
-
PBR dự phóng 2025: 2,3x (dưới trung bình 5 năm là 4,6x)
-
Rủi ro:
-
Chi phí tài chính tăng (+48,4%)
-
Biến động giá nguyên liệu
-
Cạnh tranh khốc liệt trong ngành bán lẻ và thực phẩm
-
