Khuyến nghị: MUA | Giá mục tiêu: 64.500 đồng/cp | Upside: +21%
EPS 2025F: ~6.100 đồng | P/E 2025F: ~9,5x
1. KQKD Q1/2025 khởi sắc rõ rệt
-
Doanh thu: 1.357 tỷ đồng (+18% YoY)
-
LNST: 156 tỷ đồng (+31% YoY)
-
Đơn hàng FOB từ Mỹ và EU tăng trở lại nhờ tồn kho khách hàng giảm và xu hướng dịch chuyển khỏi Trung Quốc.
-
Biên lợi nhuận gộp đạt ~22,3%, cao hơn nhiều doanh nghiệp cùng ngành.
2. Dự báo 2025: LNST tăng mạnh +27%
-
Doanh thu 2025F: 6.370 tỷ đồng,
-
LNST: 700 tỷ đồng, EPS ~6.100 đồng
-
Tăng trưởng đến từ:
-
Sản lượng FOB tăng 12% YoY
-
Năng suất lao động cải thiện nhờ tự động hóa và tái cơ cấu sản xuất
-
Giá đầu vào vải ổn định
-
3. Chiến lược mở rộng nhà máy và đa dạng thị trường
-
MSH mở rộng Nhà máy may Hưng Yên 2 và tăng công suất tại Chi nhánh Nghĩa Hưng.
-
Đẩy mạnh xuất khẩu sang các thị trường ngách có biên lợi nhuận cao như Nhật Bản, Canada.
-
Ưu tiên phát triển mảng ODM (thiết kế theo đơn hàng) để tăng giá trị gia tăng.
4. Tình hình tài chính vững mạnh
-
Tiền mặt và tương đương >1.000 tỷ đồng, hầu như không vay dài hạn.
-
Duy trì cổ tức tiền mặt đều đặn (lợi suất 5–6%), tỷ lệ chi trả >50% LNST.
-
ROE duy trì ~19–20%, top đầu trong ngành dệt may Việt Nam.
5. Định giá hấp dẫn – cổ phiếu đầu ngành may mặc
-
P/E 2025F: ~9,5x, thấp hơn trung bình ngành (11–12x), hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng.
-
DSC định giá MSH theo P/E mục tiêu 11x → Giá mục tiêu: 64.500 đồng/cp
