Khuyến nghị: MUA – giá mục tiêu 44,675 đồng/cp, upside +16,1%.
Kết quả kinh doanh 6T2025
-
Doanh thu thuần: 2,503 tỷ đồng (+19% YoY), đạt 46% kế hoạch năm.
-
Lợi nhuận sau thuế: 267 tỷ đồng (+92% YoY), hoàn thành 55% kế hoạch.
-
Động lực tăng trưởng: nhu cầu front-loading từ khách hàng Mỹ trong 90 ngày hoãn thuế.
-
Mảng CMT: tăng trưởng mạnh +130% YoY do xu hướng tiêu dùng ưu tiên sản phẩm giá rẻ.
-
Mảng FOB & Chăn ga gối đệm: giảm 5% YoY.
Triển vọng nửa cuối 2025
-
Front-loading dự kiến hạ nhiệt khi thuế quan Mỹ có hiệu lực.
-
Đơn hàng duy trì ổn định nhờ:
-
Nhu cầu mùa lễ hội cuối năm và tồn kho thấp tại Mỹ.
-
Lợi thế thuế quan (VN 20% thấp hơn TQ 55%, Ấn Độ 25%).
-
Nội lực sản xuất mạnh, công suất lớn, sản phẩm đa dạng.
-
Đơn hàng CMT tăng, bù đắp sự sụt giảm hàng FOB.
-
Dự phóng 2025
-
Doanh thu thuần: 5,574 tỷ đồng (+6% YoY).
-
Lợi nhuận sau thuế: 450 tỷ đồng (+2% YoY).
-
Biên lợi nhuận gộp: duy trì quanh 16%.
-
ROE: 20,2%.
-
PER forward: 9,6x.
Trung & dài hạn
-
Đẩy mạnh đầu tư liên doanh dệt vải → tăng tỷ lệ nội địa hóa, nâng sức cạnh tranh tại Mỹ.
-
Tăng trưởng được hỗ trợ bởi sự dịch chuyển đơn hàng từ Trung Quốc và giá nguyên vật liệu ổn định.
Rủi ro chính
-
Nhu cầu tiêu dùng dệt may Mỹ sụt giảm.
-
Biến động giá nguyên vật liệu đầu vào.
-
Giá bán giảm do cạnh tranh.
-
Rủi ro tỷ giá.
-
Rủi ro khách hàng lớn phá sản.
Kết luận
MSH ghi nhận tăng trưởng mạnh trong 1H2025 nhờ front-loading, dự báo duy trì đơn hàng ổn định nửa cuối năm. Với lợi thế thuế quan, nội lực sản xuất tốt và tiềm năng tự chủ nguyên liệu, MSH được đánh giá là cơ hội đầu tư hấp dẫn.
Khuyến nghị: MUA – giá mục tiêu 44,675 đồng/cp, upside +16,1%.
