🎯 Khuyến nghị & Định giá
-
Khuyến nghị: THEO DÕI
-
Giá mục tiêu: 54.500 VNĐ/cp (upside ~7%)
-
P/E 2025F: 8.3 lần
-
EPS 2025: 5.649 VNĐ/cp
-
Tỷ suất cổ tức: 6,7% cao hơn lãi suất ngân hàng
📈 Kết quả kinh doanh Q1/2025 ấn tượng
-
Doanh thu thuần (DTT) đạt 1.036 tỷ đồng (+34% YoY)
-
Lợi nhuận sau thuế CĐTS đạt 84 tỷ đồng (+61% YoY)
-
Biên lợi nhuận gộp cải thiện mạnh lên 18% (+6 điểm %)
📌 Nguyên nhân chính:
-
Đơn hàng hồi phục từ các khách hàng lớn như Walmart, Columbia, Target
-
Giá xuất khẩu bình quân tăng 3–5% theo VITAS
-
Tăng đơn hàng FOB giá trị cao
🧭 Triển vọng kinh doanh 2025
-
DTT cả năm 2025F: 5.838 tỷ đồng (+10,5% YoY)
-
LNST-CĐTS 2025F: 424 tỷ đồng (+3,3% YoY)
-
Biên lợi nhuận gộp dự báo giảm nhẹ về 14,7% do chia sẻ gánh nặng thuế với khách hàng
📦 Tình hình đơn hàng:
-
Đã chốt đến hết T7–T8/2025 cho toàn bộ nhà máy, kể cả nhà máy mới Xuân Trường II
-
Đơn hàng cuối năm có thể giảm tùy vào kết quả đàm phán thuế Mỹ – Việt
-
Đang đàm phán nhận thêm đơn hàng chuyển dịch từ Trung Quốc
🏭 Chiến lược dài hạn & đầu tư
-
Đầu tư nhà máy tại Ai Cập:
-
Giai đoạn 1: 15 chuyền may, 800 lao động – hoàn thành cuối 2025
-
Giai đoạn 2: +30 chuyền may, 1.700 lao động – hoàn thành 2027
-
Nhắm tới sản xuất đơn hàng giá trị thấp tận dụng chi phí nhân công rẻ
-
-
Lợi thế cạnh tranh dài hạn:
-
Năng suất lao động cao, môi trường chính trị ổn định
-
Việt Nam vẫn là trung tâm chuỗi cung ứng toàn cầu
-
⚖️ Đánh giá & rủi ro
-
Khuyến nghị THEO DÕI do:
-
Biên lợi nhuận bị ảnh hưởng bởi thuế quan
-
Triển vọng đơn hàng cuối năm chưa rõ ràng
-
-
Yếu tố hỗ trợ:
-
Nếu Việt Nam đàm phán thành công mức thuế thấp, cổ phiếu có thể bật tăng
-
Giá cổ phiếu hiện đã chiết khấu ~20% so với đỉnh
-
