MCH – THƯƠNG HIỆU MẠNH BỀN BỈ, TÁI THIẾT HỆ THỐNG PHÂN PHỐI ĐỂ BỨT PHÁ (BVSC)

Khuyến nghị: OUTPERFORM. Giá mục tiêu mới: 146.900 đồng/cp (tương đương tiềm năng tăng +37,3%)

P/E 2025 dự báo là 22x, so với mức TTM P/E hiện tại 15x.

Doanh thu 6T2025 đạt 13.901 tỷ đồng (-1,3% yoy), chỉ hoàn thành 39–41% kế hoạch năm. LNST đạt 2.961 tỷ đồng (-14,4% yoy).
Nguyên nhân chính đến từ chính sách thuế mới với hộ kinh doanh nhỏ lẻ, khiến kênh GT (chiếm >80% doanh thu) bị ảnh hưởng mạnh, các tiểu thương siết tồn kho.
Biên lợi nhuận gộp (BLNG) 6T2025 giảm nhẹ về 45,1% do sản lượng sụt giảm và giá nguyên vật liệu tăng.
Doanh thu từ xuất khẩu tăng mạnh (+35,4% yoy), đặc biệt tại thị trường Mỹ.

Omachi ghi nhận doanh thu 1.016 tỷ đồng (+2,2% yoy), tăng 0,8% thị phần.
Wake-up 24/7 giảm doanh thu nhưng thị phần tăng 0,3%, cho thấy tệp khách hàng trung thành.
Các ngành hàng phụ thuộc GT như Gia vị, Đồ uống, Mì ăn liền suy giảm. Ngược lại, Cà phê và HPC tăng trưởng nhờ kênh MT và HORECA.

MCH đang tái cấu trúc kênh GT: tăng số lượng cửa hàng bán hàng trực tiếp, giảm lệ thuộc điểm bán lớn (từ 60% xuống 30%).
Thử nghiệm tại khu vực trọng điểm từ tháng 7/2024 đã ghi nhận gia tăng độ phủ 48%/nhân viên.
Kênh MT và HORECA tiếp tục tăng trưởng mạnh: +5,7% và +34,2% yoy trong Q2/2025.

MCH dự kiến niêm yết HOSE trong giai đoạn Q3/2025–2026, đã hoàn tất nâng tỷ lệ free-float lên >10%.
Sản phẩm mới nổi bật:
- Omachi Quán Xá Châu Á – mì ăn liền cao cấp ứng dụng công nghệ sấy thăng hoa.
- Wake-up 247 x Manchester City – dòng nước tăng lực hợp tác với CLB bóng đá nổi tiếng.

BVSC điều chỉnh giảm dự phóng:
- Doanh thu: 32.100 tỷ đồng (+3,0% yoy)
- LNST-CĐTS: 7.003 tỷ đồng (-10,3% yoy)
- EBITDA: 8.226 tỷ đồng (+0,6% yoy)
Giá mục tiêu mới: 146.900 đồng/cp (tương đương tiềm năng tăng +37,3%)
Khuyến nghị: OUTPERFORM, P/E 2025 dự báo là 22x, so với mức TTM P/E hiện tại 15x.

Rate this post