LPB – CẢI THIỆN TOÀN DIỆN VỀ CHIẾN LƯỢC, CƠ CẤU TỔ CHỨC (VIETCAP)

DOWNLOAD FILE

🎯 Giá mục tiêu & Khuyến nghị

• Giá mục tiêu mới: 26.800 VNĐ/cổ phiếu (tăng 57% so với báo cáo trước)

• Khuyến nghị: Nâng từ BÁN lên KÉM KHẢ QUAN

• Lý do chính:

  • Cập nhật mô hình định giá đến giữa 2026

  • Dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2025–2029 tăng 25,3%

  • Hệ số beta điều chỉnh giảm → chi phí vốn chủ sở hữu thấp hơn

  • P/B mục tiêu được nâng từ 1,0 lên 1,25 lần

📈 Điểm nổi bật về hoạt động và tài chính

• Tăng trưởng EPS 2025 chậm lại do NIM giảm vì cạnh tranh lãi suất

• Chi phí/thu nhập (CIR) giảm dưới 30% nhờ tối ưu hóa chi phí mạnh mẽ

• NOII (thu nhập ngoài lãi) 2025 dự kiến tăng 11% nhờ thu hồi nợ xấu và hồi phục bất động sản

• Dự báo tăng trưởng cho vay 2025 tăng lên 20% (trước đó là 15%)

• Tỷ lệ nợ xấu (NPL) duy trì ở mức thấp: 1,52% năm 2025

🧠 Chiến lược & Hệ thống

• 2024 là năm chuyển mình chiến lược của LPB với các thay đổi lớn về:

  • Core Banking: Triển khai hệ thống T24 Temenos

  • Cơ cấu tổ chức: Giảm số khối nghiệp vụ từ 17 xuống còn 8

  • Nhân sự cấp cao: Thay đổi ban điều hành nhiều bộ phận

  • Tái định vị thương hiệu: LPB nhắm tới trở thành ngân hàng bán lẻ hàng đầu tại nông thôn và nằm top 5 tại thành thị

📉 Định giá & Rủi ro

• LPB đang giao dịch với P/B 2025 = 2,32 lần, cao hơn 103% so với trung vị ngành

• Rủi ro chính:

  • NIM thấp hơn kỳ vọng do lãi suất cạnh tranh

  • Nợ xấu có thể tăng nếu thị trường không ổn định

• Yếu tố hỗ trợ: Thu nhập ngoài lãi và chi phí vận hành được cải thiện mạnh

🧮 Chỉ số tài chính chính