1. Tổng quan về CTCP Long Hậu (HSX: LHG)
- Lĩnh vực hoạt động: Phát triển KCN, bất động sản khu dân cư, dịch vụ KCN, sản xuất & kinh doanh nước sạch.
- KCN Long Hậu (500ha):
- Long Hậu 1 & Long Hậu mở rộng: Đã lấp đầy 100%.
- Long Hậu 3 – Giai đoạn 1: 65% lấp đầy, vướng mắc 3,4ha do giải phóng mặt bằng (GPMB) khó khăn.
- Pipeline phát triển: KCN Long Hậu 2 MR (90ha), KCN An Định (200ha), KCN Long Hậu – Tân Lập (150ha).
2. Mảng nhà xưởng – Động lực tăng trưởng chính
- Diện tích nhà xưởng đang khai thác: 173.262m², tỷ lệ lấp đầy 94%.
- Doanh thu từ nhà xưởng 2024: 180-200 tỷ VND, chiếm 51% lợi nhuận gộp.
- Dự án mới 2025: Khu nhà xưởng cao tầng GĐ2 (26.132m²) dự kiến vận hành Q2/2025, hỗ trợ tăng trưởng doanh thu.
3. Kết quả kinh doanh và dự báo 2025
- Doanh thu 2024: 423 tỷ VND (+7,2% YoY).
- Lợi nhuận sau thuế 2024: 184 tỷ VND (+10,6% YoY).
- Dự báo 2025:
- Doanh thu: 602 tỷ VND (+42% YoY).
- LNST: 227 tỷ VND (+23% YoY).
- Diện tích KCN bàn giao: 4ha (giá thuê 260 USD/m²/kỳ thuê).
4. Rủi ro và cơ hội đầu tư
- Cơ hội:
- Dòng tiền ổn định từ nhà xưởng & cho thuê đất.
- Tiến độ GPMB được tháo gỡ nhờ Luật Đất đai 2024 và Nghị định 88/2024.
- Cổ tức tiền mặt cao (19%).
- Rủi ro:
- GPMB chậm tiến độ, đặc biệt tại Long Hậu 3.
- Khoản chi phí với IPC chưa thống nhất, có thể ảnh hưởng lợi nhuận.
5. Định giá và khuyến nghị đầu tư
- Giá mục tiêu: 43.049 VND/cổ phiếu (tiềm năng tăng +21%).
- Khuyến nghị: OUTPERFORM, nhờ:
- LNST dự kiến tăng mạnh từ nền thấp của 2024.
- Mảng nhà xưởng tiếp tục mở rộng, đảm bảo doanh thu ổn định.
- Kỳ vọng bàn giao 4-6ha đất KCN/năm, giúp duy trì tăng trưởng.
6. Kết luận
LHG có tiềm năng tăng trưởng mạnh trong 2025 nhờ bàn giao KCN trở lại và mở rộng nhà xưởng. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần theo dõi tiến độ pháp lý của các KCN mới và rủi ro từ khoản nợ với IPC. Với giá mục tiêu 43.049 VND/CP và mức tăng trưởng LNST 23% trong 2025, LHG là lựa chọn hấp dẫn trong ngành KCN.
