KHUYẾN NGHỊ: MUA – GMT: 41.500 VNĐ/CP
➢ Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu của KDH, với giá mục tiêu là 41.500 đồng/cổ phiếu (tiềm năng tăng giá là 25,2%). Thị trường bất động sản TP.HCM có dấu hiệu phục hồi, khi doanh số bán căn hộ sơ cấp đã vượt nguồn cung mới và giá căn hộ thứ cấp tiếp tục tăng. Theo đó, KDH sẽ là doanh nghiệp được hưởng lợi từ sự phục hồi này cùng với dự báo giá bất động sản và các nguồn cung bất động sản mới tại TP.HCM sẽ tiếp tục tăng.
➢ Trong Q3/2024, KDH đã ghi nhận lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ (NPATMI) là 70,4 tỷ đồng, nhờ doanh số bán hàng và bàn giao các căn thấp tầng còn lại trong dự án The Classia. Trong Q4/2024, chúng tôi dự kiến KDH sẽ bàn giao khoảng 75% tổng số căn trong dự án The Privia, với doanh thu dự kiến là 2,42 nghìn tỷ đồng (+417% svck) và NPATMI là 558,5 tỷ đồng (+798% svck). Trong năm 2025, KDH dự kiến sẽ ghi nhận lợi nhuận từ 2 dự án là Emeria và ClaritiaHCMC, NPATMI dự kiến đạt 1,18 nghìn đồng (+21,9% svck).
➢ Luật đất đai mới cho phép chi phí bồi thường đất được tính theo giá thị trường thông qua bảng giá đất, điều này cho thấy chi phí bồi thường của các chủ đầu tư sẽ tăng cao hơn trong tương lai. Trong vài năm qua, KDH đã tích cực bồi thường để giải phóng mặt bằng cho các dự án khác nhau. Cách tiếp cận tích cực này đã giúp KDH hưởng lợi từ chi phí bồi thường thấp hơn so với các chủ đầu tư khác. Hơn nữa, với tất cả các dự án đều tại TP.HCM, KDH có vị thế tốt để tận dụng sự phục hồi của thị trường bất động sản tại TP.HCM diễn ra trong năm 2025.
