KBC ghi nhận kết quả kinh doanh 2025 tăng trưởng đột biến nhờ ghi nhận diện tích cho thuê khu công nghiệp cao và các khoản lợi nhuận một lần. Bước vào năm 2026, triển vọng mảng cho thuê KCN tiếp tục tích cực khi Việt Nam đẩy mạnh thu hút FDI công nghệ cao, đặc biệt từ các tập đoàn lớn đang đàm phán với KBC. BSC duy trì khuyến nghị MUA với định giá hấp dẫn.
1. Ngành & bối cảnh
-
FDI vào Việt Nam vẫn duy trì tích cực nhờ lợi thế thuế quan và xu hướng dịch chuyển sản xuất.
-
Chính phủ đang chuẩn bị nghị quyết mới về thu hút FDI, ưu tiên dự án lớn trong bán dẫn, AI, công nghệ số – phù hợp với tập khách thuê của KBC như Samsung, Goertek, LG.
-
Nhu cầu thuê khu công nghiệp của doanh nghiệp công nghệ cao tiếp tục tăng, tạo cơ hội lớn cho các KCN sẵn quỹ đất.
2. KQKD 2025 – Bứt phá nhờ ghi nhận một lần
-
Doanh thu thuần 2025 đạt 6.687 tỷ (+141% YoY).
-
LNST-CĐTS đạt 2.259 tỷ (+491% YoY).
-
Diện tích cho thuê KCN ước đạt 120 ha, chủ yếu trong nửa đầu năm 2025.
-
Quý 4/2025 ghi nhận LNST tăng mạnh do hai khoản one-off:
-
Lãi chuyển nhượng cổ phần 168 tỷ.
-
Lãi đánh giá lại khoản đầu tư 328 tỷ.
-
→ Lợi nhuận cốt lõi vẫn chưa hoàn toàn hồi phục nhưng xu hướng cải thiện rõ hơn từ 2026.
3. Triển vọng 2026 – KBC trở lại đường đua tăng trưởng
• Tăng tốc cho thuê KCN
-
KBC kỳ vọng cho thuê 250 ha (+200% YoY), cao hơn nhiều so với dự phóng 200 ha của BSC.
-
Động lực cho thuê đến từ: Quế Võ Mở Rộng, Tràng Duệ 3, Nam Sơn Hạp Lĩnh.
• Hưởng lợi mạnh từ các dự án FDI công nghệ lớn
Các hợp đồng đang đàm phán với:
-
Lukshare tại Quế Võ MR
-
LG tại Tràng Duệ 3
-
Goertek tại Nam Sơn Hạp Lĩnh
-
Samsung tại Phú Bình
Nếu ký thành công, đây sẽ là động lực tăng trưởng lớn nhất của KBC trong 2026–2027.
• Dự án đô thị hỗ trợ lợi nhuận
-
Kì vọng ghi nhận 5 ha từ khu đô thị Tràng Cát, đóng góp 21% lợi nhuận gộp nhờ biên cao.
4. Dự phóng & định giá
-
Doanh thu 2026 dự phóng: 10.702 tỷ (+42% YoY).
-
LNST-CĐTS dự phóng: 2.899 tỷ (+54% YoY).
-
EPS forward 2026: 3.078 đồng → P/E ~12.1x, tương đương mức trung vị 3 năm.
-
Giá mục tiêu BSC: 46.000 đồng/cp, upside +33%.
-
P/B hiện tại: 1.38x, đang ở vùng tương đương trung vị lịch sử.
KBC đang bước vào chu kỳ tăng trưởng mới nhờ nhu cầu thuê KCN của doanh nghiệp công nghệ cao, chính sách FDI thuận lợi và quỹ đất lớn tại các khu vực chiến lược. Dù lợi nhuận 2025 được thúc đẩy bởi yếu tố một lần, triển vọng 2026–2027 vẫn vững chắc ở mảng cốt lõi. Cổ phiếu phù hợp với nhà đầu tư trung hạn kỳ vọng sự phục hồi mạnh của ngành KCN.
📥 Tải ngay báo cáo chi tiết cổ phiếu KBC để xem đầy đủ mô hình định giá, dự phóng tài chính, mục tiêu giá cổ phiếu và rủi ro đầu tư.
💬 Tham gia Room Phân tích cổ phiếu để cập nhật nhận định thị trường, chiến lược đầu tư và danh mục cổ phiếu tiềm năng mỗi ngày cùng đội ngũ Smart Stock: TẠI ĐÂY
