1. Khuyến nghị: Vietcap nâng giá mục tiêu lên 41.500 đồng/cp (+15%) và duy trì khuyến nghị MUA, với tổng mức sinh lời kỳ vọng +24,1%.
-
Giá hiện tại: 33.450 đồng/cp.
2. Luận điểm đầu tư chính
-
Tăng trưởng mạnh nhờ dự án mới: Bổ sung KCN Quế Võ 2 mở rộng, Phú Bình, Sông Hậu 2 và KĐT Tràng Cát.
-
Kết quả 2025 ấn tượng: Dự báo LNST 2025 đạt 1.700 tỷ đồng (+345% YoY), nhờ bàn giao 139 ha đất KCN (so với 33 ha năm 2024).
-
2026-2027 tiếp tục tăng trưởng: LNST 2026 ước 2.869 tỷ đồng (+69%), được hỗ trợ bởi bàn giao KCN và mở bán KĐT Tràng Cát.
-
Quỹ đất KCN lớn nhất ngành: KBC sở hữu hơn 7.700 ha, trong đó còn 2.600 ha cho thuê, tạo nền tảng cho tăng trưởng dài hạn.
-
Khách thuê FDI lớn: LG, Foxconn, Goertek, Shopee, BW Industrial… giúp nâng uy tín và tỷ lệ lấp đầy nhanh.
3. Dự phóng tài chính
| Chỉ tiêu | 2024 | 2025F | 2026F | 2027F |
|---|---|---|---|---|
| Doanh thu (tỷ đồng) | 2.776 | 6.290 | 9.866 | 13.953 |
| LNST CĐTS (tỷ đồng) | 382 | 1.700 | 2.869 | 3.697 |
| Biên LN ròng | 13,8% | 27,0% | 29,1% | 26,5% |
| EPS (VND) | 498 | 1.892 | 3.047 | 3.926 |
| P/E (x) | 67,2 | 17,7 | 11,0 | 8,5 |
4. Định giá & So sánh
-
Định giá theo RNAV, áp dụng chiết khấu 10%.
-
Giá mục tiêu 41.500 đồng/cp → P/E dự phóng 2025/2026 lần lượt 21,9x / 13,6x.
-
So với nhóm cùng ngành (VGC, IDC, SZC…), KBC có lợi thế về quỹ đất và khách thuê FDI công nghệ cao.
5. Rủi ro chính
-
Tiến độ mở bán dự án mới chậm.
-
Rủi ro giải ngân vốn từ khách hàng FDI.
-
Biến động chính sách thuế quan từ Mỹ.
