Doanh thu phục hồi trong Q4/25, dẫn dắt bởi mảng nhà ở và đóng góp ổn định từ KCN
Trong Q4/25, KBC ghi nhận doanh thu thuần đạt 1.648 tỷ đồng, tăng mạnh svck, chủ yếu nhờ tiến độ bàn giao các dự án nhà ở được đẩy nhanh vào cuối năm và hoạt động cho thuê đất KCN duy trì ổn định. Doanh thu mảng nhà ở đạt 763 tỷ đồng, phản ánh tiến độ ghi nhận tích cực hơn so với các quý trước. Doanh thu cho thuê đất KCN đạt 715 tỷ đồng; theo ước tính của chúng tôi, kết quả này tương ứng khoảng 15–17ha đất được bàn giao, thấp hơn mức nền cao của Q3/25 (~20ha) nhưng vẫn cho thấy nhu cầu thuê đất nền tảng còn tốt.
Biên LN gộp điều chỉnh nhẹ sv mức nền cao Q3/25
LN gộp trong Q4/25 đạt 603 tỷ đồng, giảm sv quý trước do Q3/25 ghi nhận hoàn nhập COGS một lần tại mảng KCN, tạo nền so sánh cao. So với svck, LN gộp vẫn tăng tích cực, cho thấy mức giảm theo quý chủ yếu mang tính kỹ thuật hơn là phản ánh sự suy yếu của HĐKD cốt lõi. Biên LN gộp giảm về 36,6%, phản ánh cơ cấu doanh thu kém thuận lợi hơn và sự bình thường hóa sau yếu tố bất thường của quý trước.
LN ròng duy trì ở mức cao
LNTT đạt 840 tỷ đồng, nhờ đòn bẩy hoạt động cải thiện và đóng góp tích cực hơn từ các công ty liên kết. LN ròng đạt 652 tỷ đồng, tiếp tục nằm trong nhóm các quý có KQKD cao của KBC ngoài các giai đoạn cao điểm bàn giao đất KCN.
KQKD 2025 nhìn chung phù hợp với dự phóng của chúng tôi
Lũy kế FY25, KBC ghi nhận doanh thu thuần 6.687 tỷ đồng, hoàn thành khoảng 97% dự phóng của chúng tôi. LN ròng đạt 2.147 tỷ đồng, tương đương khoảng 113% dự phóng, cao hơn nhẹ so với kỳ vọng ban đầu. Kết quả này đến từ tiến độ ghi nhận doanh thu KCN khả quan hơn dự kiến, đóng góp rõ nét từ mảng nhà ở, trong khi chi phí vẫn được kiểm soát tốt dù quy mô hoạt động mở rộng.
Triển vọng mảng KCN cải thiện về backlog và khả năng lấp đầy
Bên cạnh KQKD đã ghi nhận, triển vọng mảng KCN tiếp tục được củng cố. Tại cuộc họp đầu tuần với lãnh đạo tỉnh Bắc Ninh do Bí thư Tỉnh ủy Nguyễn Hồng Thái chủ trì, Luxshare-ICT tái khẳng định kế hoạch mở rộng đầu tư thêm USD2–3 tỷ. Do hạn chế quỹ đất tại KCN Nam Sơn – Hạp Lĩnh, doanh nghiệp này đang đề xuất chuyển hướng sang KCN Quế Võ 2 (mở rộng) do KBC phát triển. Chúng tôi đánh giá đây là tín hiệu tích cực cho backlog và triển vọng cho thuê đất KCN của KBC trong trung hạn, qua đó hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận trong các năm tới.
Mời Quý Anh/chị tham gia Room phân tích cổ phiếu chuyên sâu để:
Cập nhật liên tục các cổ phiếu hưởng lợi từ xuất khẩu & FTA;
-
Nhận góc nhìn thị trường và chiến lược giao dịch thực tế;
-
Không bỏ lỡ các cơ hội đầu tư tiềm năng trong năm 2026.
Tham gia Room: Tại đây
