Chúng tôi ước tính doanh thu và lợi nhuận thuần của KBC năm 2024 đạt lần lượt 2.639 tỷ đồng (-53% yoy) và 535 tỷ đồng (-74% yoy), tương ứng với EPS là 697 đồng/ cổ phiếu. Đối với năm 2025, chúng tôi dự báo doanh thu và lợi nhuận thuần đạt lần lượt 4.748 tỷ đồng và 1.662 tỷ đồng.
Chúng tôi đánh giá KBC mang triển vọng tích cực trong dài hạn và đang giao dịch tại mức P/B tương đối hấp dẫn. Do đó, chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA cho cổ phiếu KBC với mức định giá hợp lý là 32.714 đồng/ cổ phiếu.
LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ
Quỹ đất còn lại tại các KCN hiện hữu dự kiến mang về gần 7.000 tỷ đồng dòng tiền cho thuê
Trong ngắn hạn, quỹ đất còn lại từ các KCN đã hoàn thiện cơ bản pháp lý tương đối hạn chế khi tỷ lệ lấp đầy trung bình đã đạt 70%. Tuy nhiên, một khi pháp lý được khơi thông, chúng tôi cho rằng KBC sẽ không gặp khó khăn trong việc tìm kiếm các đối tác cho thuê khi KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh và Tân Phú Trung đều sở hữu vị trí đẹp trên tỉnh thành có sức hút đầu tư lớn.
Các dự án gối đầu lớn tạo dư địa tăng trưởng trong dài hạn
Đối với KCN Tràng Duệ 3, sau khi hoàn thành thủ tục pháp lý, KBC có thể ghi nhận doanh thu tương ứng khoảng 3.500 tỷ đồng từ 100 ha đã ký đặt trước trong năm 2025. Phần diện tích còn lại, chúng tôi kỳ vọng doanh nghiệp có thể cho thuê với mức giá cao hơn khoảng 10% – 15% so với mức giá ký MOU gần nhất.
Bên cạnh đó, KBC đang tích cực mở rộng quỹ đất về các tỉnh thành phía Nam với KCN Lộc Giang, KCN Tân Tập dự kiến sẽ là nguồn cung bổ sung sau khi KBC bàn giao toàn bộ diện tích KCN Tân Phú Trung.
Chờ đợi sự đột biến từ các dự án BĐS nhà ở
Với các dự án trọng điểm, chúng tôi đánh giá KBC vẫn cần thêm thời gian để hoàn thành thủ tục pháp lý. Về dài hạn, chúng tôi đánh giá triển vọng của những dự án BĐS nhà ở của KBC là tương đối lớn và kỳ vọng đem lại dòng tiền tích cực cho doanh nghiệp trong giai đoạn 2026 – 2030.
