Khuyến nghị: MUA | Giá mục tiêu: 20.100 đồng/cp | Upside: +23%
EPS 2025F: ~1.550 đồng | P/E 2025F: ~11,3x
1. KQKD Q1/2025 cải thiện mạnh mẽ
-
Doanh thu: 11.800 tỷ đồng (+8,6% YoY)
-
LNST: 290 tỷ đồng (+40% YoY)
-
Biên lợi nhuận gộp cải thiện nhờ giá nguyên vật liệu ổn định và mảng xuất khẩu phục hồi.
2. Dự báo 2025: Doanh thu & lợi nhuận tăng mạnh
-
Doanh thu 2025F: ~52.000 tỷ đồng,
-
LNST: ~1.080 tỷ đồng (+38% YoY)
-
Động lực tăng trưởng đến từ:
-
Sản lượng tiêu thụ ước đạt 1,75 triệu tấn (+9,3%)
-
Đơn hàng xuất khẩu phục hồi từ ASEAN, Mỹ Latin
-
Giá bán bình quân tăng nhẹ nhờ nhu cầu xây dựng hồi phục
-
3. Chiến lược phát triển dài hạn
-
Mở rộng thị trường xuất khẩu, duy trì HSG là doanh nghiệp tôn mạ số 1 Đông Nam Á.
-
Tái cấu trúc hệ thống phân phối trong nước, đẩy mạnh thương mại điện tử và bán hàng online.
-
Ưu tiên dòng sản phẩm cao cấp, gia tăng tỷ trọng hàng giá trị gia tăng cao.
4. Biên lợi nhuận được cải thiện
-
Biên lợi nhuận gộp dự kiến ~13,5% trong 2025, nhờ:
-
Tối ưu chi phí vận hành và logistics
-
Giá thép cán nóng (HRC) duy trì ổn định dưới 600 USD/tấn
-
Tăng hiệu quả vận hành các nhà máy khu vực miền Trung và miền Nam
-
5. Tình hình tài chính & định giá
-
Nợ vay ròng/VCSH ~0,6 lần, không tăng so với cùng kỳ.
-
Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh dương trở lại trong Q1.
-
P/E 2025F ~11,3x, thấp hơn trung bình ngành tôn thép (~12,5x); cổ tức duy trì đều bằng tiền.
