Giá mục tiêu: 35.800 VNĐ
Tiềm năng tăng giá: +39%
Khuyến nghị: MUA MẠNH
1. Kết quả kinh doanh quý 1/2025 tích cực
-
Doanh thu thuần: 37.622 tỷ VNĐ (+22% YoY; +9% QoQ)
-
Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (LNST-CĐTS): 3.344 tỷ VNĐ (+17% YoY; +19% QoQ)
-
Biên lợi nhuận gộp: cải thiện lên 14,4% nhờ sản lượng tăng và giá nguyên liệu đầu vào giảm.
-
Sản lượng thép: tăng 28% YoY đạt 2,65 triệu tấn, chủ yếu nhờ thép xây dựng, thép ống và HRC.
2. Động lực tăng trưởng chính trong năm 2025
-
Thị trường nội địa phục hồi mạnh, bù đắp cho sụt giảm xuất khẩu.
-
Nhà máy Dung Quất 2 đi vào hoạt động, đóng góp tăng sản lượng 32% trong năm 2025.
-
Áp thuế chống bán phá giá HRC từ Trung Quốc giúp Hòa Phát mở rộng thị phần tại Việt Nam và Đông Nam Á.
-
Mảng nông nghiệp tăng trưởng tốt (+123% lợi nhuận YoY) nhờ giá heo tăng.
3. Triển vọng kinh doanh quý 2 và 9 tháng đầu năm 2025
-
Quý 2/2025: Dự kiến LNST đạt 3.800–4.000 tỷ VNĐ nhờ sản lượng tăng 4–5% và giá HRC tăng 2–3%.
-
9T/2025: Sản lượng thép có thể tăng 32% YoY; đặc biệt HRC tăng trưởng đến 83%.
-
Biên lợi nhuận gộp cả năm ước đạt: 15,3% (tăng từ 13,5% năm 2024).
4. Dự báo tài chính và định giá hấp dẫn
-
2025F:
-
Doanh thu thuần: 176.887 tỷ VNĐ (+27% YoY)
-
LNST-CĐTS: 15.719 tỷ VNĐ (+31% YoY)
-
EPS: 2.458 VNĐ/cp
-
P/E dự phóng: 10.7x
-
-
2026F:
-
Doanh thu thuần: 216.713 tỷ VNĐ (+23% YoY)
-
LNST-CĐTS: 22.310 tỷ VNĐ (+41% YoY)
-
EPS: 3.488 VNĐ/cp
-
P/E dự phóng: 7.5x
-
Định giá hiện tại (P/B forward 2025 = 1.3x) đang thấp hơn mức trung bình ngành (1.5–1.7x), cho thấy HPG đang ở vùng định giá đáy của chu kỳ ngành thép.
5. Rủi ro cần lưu ý
-
Thị trường xuất khẩu tôn mạ tiếp tục gặp khó do các biện pháp phòng vệ thương mại từ EU và Mexico.
-
Sự cố kỹ thuật nhỏ tại nhà máy Dung Quất trong tháng 5/2025 đã khiến lò cao số 1 tạm ngưng 1–2 tuần, tuy nhiên ảnh hưởng không đáng kể.
