Khuyến nghị: MUA – Giá mục tiêu 33.000 đồng/CP, tiềm năng tăng +21,8%.
Điểm nhấn đầu tư
-
Thị trường thép phục hồi: Nhu cầu thép xây dựng và HRC dự kiến tăng nhờ đầu tư công, BĐS khởi sắc và xuất khẩu sang ASEAN, EU.
-
Kết quả kinh doanh 2025: Doanh thu hợp nhất dự báo 163.500 tỷ (+15% YoY), LNST sau CĐTS 17.050 tỷ (+20% YoY). Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 17% nhờ giá nguyên liệu ổn định và tỷ lệ sản phẩm HRC tăng.
-
Triển vọng 2026: Doanh thu 175.200 tỷ (+7% YoY), LNST sau CĐTS 18.200 tỷ (+7% YoY). Giai đoạn 2025–2026 hưởng lợi từ lò cao Dung Quất 2 giai đoạn 1.
-
Chiến lược dài hạn: Tập trung mở rộng sản xuất HRC, giảm phụ thuộc nhập khẩu; đầu tư năng lượng tái tạo để giảm chi phí điện và phát triển thép xanh đáp ứng tiêu chuẩn CBAM của EU.
Yếu tố hỗ trợ
-
Giá than cốc và quặng sắt duy trì ở mức hợp lý.
-
Đẩy mạnh xuất khẩu sang thị trường Mỹ và châu Âu.
-
Dung Quất 2 giai đoạn 2 đưa vào vận hành từ 2027, nâng công suất HRC lên 8,6 triệu tấn/năm.
Rủi ro
-
Giá nguyên liệu biến động mạnh.
-
Biện pháp phòng vệ thương mại từ các thị trường xuất khẩu.
Kết luận
HPG đang ở chu kỳ tăng trưởng mới, được hỗ trợ bởi nhu cầu thép phục hồi, chiến lược mở rộng HRC và biên lợi nhuận cải thiện. Định giá vẫn ở mức hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng dài hạn.
