Khuyến nghị: KHẢ QUAN | Giá mục tiêu: 31.800 đồng/cp | Upside: +14,4%
EPS 2025F: ~2.350 đồng | P/E 2025F: ~13,5x
1. KQKD Q1/2025: Tín hiệu phục hồi rõ rệt
-
Doanh thu Q1: 36.137 tỷ đồng (+6,6% YoY)
-
LNST: 2.896 tỷ đồng (+32,6% YoY)
-
Sản lượng thép xây dựng phục hồi 12% nhờ đầu tư công và bất động sản dân dụng dần hồi phục.
-
Biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 12,4% → 13,8% nhờ giá bán tăng và chi phí nguyên liệu giảm.
2. Triển vọng 2025: LNST tăng +20%, EPS ~2.350 đồng
-
Doanh thu năm 2025F: 161.587 tỷ đồng,
-
LNST: 13.544 tỷ đồng, nhờ:
-
Giá bán thép bình quân tăng nhẹ 2–3%
-
Sản lượng tiêu thụ HRC và thép xây dựng tăng 6–10%
-
Biên lợi nhuận tiếp tục cải thiện về ngưỡng 14,5%
-
3. Dự án Dung Quất 2 là động lực dài hạn
-
Dung Quất 2 (DQSC) có tổng đầu tư ~85.000 tỷ đồng, đang được triển khai đúng tiến độ.
-
Sau khi hoàn tất (2026), nâng tổng công suất thép Hòa Phát lên hơn 14 triệu tấn/năm.
-
Mở rộng sản phẩm sang HRC cao cấp, thép tấm và thép kỹ thuật.
4. Đa dạng hóa sản phẩm – tăng hiệu quả
-
Đẩy mạnh mảng ống thép, tôn mạ, nội thất, điện máy và bất động sản KCN.
-
Hòa Phát là doanh nghiệp duy nhất tại Việt Nam sản xuất thép ray đường sắt cao tốc, mở ra thị trường mới.
5. Định giá hợp lý – cổ phiếu đầu ngành thép
-
P/E 2025F: ~13,5x, tương đương trung bình ngành.
-
ROE dự kiến ~14%, cổ tức tiền mặt duy trì đều.
-
VNDS định giá HPG theo P/E mục tiêu 15x, đưa ra giá mục tiêu 31.800 đồng/cp.
