Khuyến nghị: MUA | Giá mục tiêu: 30.000 VND | Upside: 18%
🔎 Điểm nhấn đầu tư
-
Kỳ vọng tiêu thụ thép tăng mạnh cuối 2025 nhờ:
-
Thị trường bất động sản hồi phục nhờ loạt luật mới: Luật Đất đai 2024, Luật Kinh doanh BĐS và Luật Nhà ở 2023.
-
Đầu tư công tăng tốc, tổng vốn kế hoạch 2025 đạt 826.000 tỷ VND (+20% YoY).
-
-
Giá thép HRC Trung Quốc phục hồi (+10,5% từ đầu tháng 6), giúp HPG có dư địa tăng giá bán, giảm áp lực cạnh tranh từ thép nhập khẩu.
-
Dung Quất 2 vận hành ổn định – đóng góp lớn cho tăng trưởng sản lượng HRC (+42% YoY).
📊 Kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2025
| Chỉ tiêu | Giá trị | % YoY | % kế hoạch năm |
|---|---|---|---|
| Doanh thu | 74.237 tỷ VND | +4,4% | 44% |
| LNST | 7.614 tỷ VND | +23% | 51% |
-
Biên lợi nhuận gộp quý 2/2025 đạt 18%, biên ròng 12% – mức cao nhất trong 3 năm gần đây.
-
Lợi nhuận mảng thép tăng 13% YoY nhờ chi phí nguyên liệu giảm, dù doanh thu giảm (-11% YoY).
-
Mảng nông nghiệp tăng trưởng ấn tượng: doanh thu +45%, lợi nhuận +136% nhờ giá heo tăng và kiểm soát dịch tả tốt.
⚙️ Sản lượng thép 6T/2025: 5,1 triệu tấn (+17% YoY)
-
Thép xây dựng: 2,46 triệu tấn (+11%)
-
HRC: 2,2 triệu tấn (+42%) – nhờ Dung Quất 2
-
Ống thép: 402 nghìn tấn (+26%)
-
Tôn mạ: 200 nghìn tấn (-10%)
📌 Rủi ro cần theo dõi
-
Áp lực từ thép Trung Quốc giá rẻ tràn vào thị trường Việt Nam.
-
Dung Quất 2 không vận hành đúng kế hoạch.
-
Biến động giá thép toàn cầu do thương mại Mỹ – Trung.
🧩 Định giá & khuyến nghị
-
Giá mục tiêu: 30.000 VND/cp, tương ứng P/E forward 2025 ~15 lần.
-
DSC duy trì khuyến nghị MUA nhờ triển vọng tích cực từ đầu tư công, bất động sản và biên lợi nhuận cải thiện.
