Khuyến nghị: MUA. Giá hiện tại: 28,200 VND/cp. Giá mục tiêu: 34,300 VND/cp (Upside +22%).
-
Phương pháp định giá: P/E mục tiêu 10x (EPS FWD 2026: 3,430 VND/cp).
1. Kết quả kinh doanh Quý 2/2025
-
Doanh thu thuần: 35.911 tỷ VND (-9% YoY).
-
Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ: 4.257 tỷ VND (+28% YoY).
-
Điểm nhấn:
-
Mảng thép đạt 33.531 tỷ VND (-11% YoY).
-
Thép xây dựng: sản lượng +6% nhờ bất động sản hồi phục.
-
HRC: sản lượng +69% nhờ thuế CBPG với Trung Quốc, giúp tăng thị phần nội địa.
-
-
Biên lợi nhuận gộp đạt 18% (+5 điểm %) nhờ sản lượng tăng 21% và giá quặng sắt giảm 12%.
-
Mảng nông nghiệp 6T.2025 đạt 4.228 tỷ VND, vượt 60% kế hoạch năm.
-
2. Chính sách thuế CBPG HRC Trung Quốc
-
Thị phần HRC Trung Quốc giảm từ 51% (T1/2025) còn 23% (T4/2025).
-
Thị phần HPG & FHS nội địa tăng mạnh lên 50-55%.
-
Giá HRC Hòa Phát ổn định ở mức 520 USD/tấn, dự báo tăng lên 530-535 USD/tấn trong 2H/2025.
3. Dự báo tài chính
-
Năm 2025:
-
Doanh thu: 179.449 tỷ VND (+29% YoY).
-
LNST: 17.594 tỷ VND (+46% YoY).
-
EPS FWD: 2.292 VND/cp.
-
-
Năm 2026:
-
Doanh thu: 225.507 tỷ VND (+26% YoY).
-
LNST: 26.323 tỷ VND (+50% YoY).
-
EPS FWD: 3.430 VND/cp.
-
-
Biên lợi nhuận gộp được nâng dự báo: 2025 = 15.7%, 2026 = 18.2%.
4. Động lực tăng trưởng
-
Dự án Dung Quất 2 giai đoạn 1 đã đi vào vận hành từ 8/2025, dự kiến đóng góp doanh thu từ Q3/2025.
-
Chính sách thuế CBPG giúp giảm cạnh tranh với thép Trung Quốc.
-
Thị trường bất động sản trong nước phục hồi, thúc đẩy nhu cầu thép xây dựng.
5. Định giá & Khuyến nghị
-
Giá hiện tại: 28,200 VND/cp.
-
Giá mục tiêu: 34,300 VND/cp (Upside +22%).
-
Phương pháp định giá: P/E mục tiêu 10x (EPS FWD 2026: 3,430 VND/cp).
-
Khuyến nghị: MUA
