Tập đoàn Hà Đô (HDG) – Kỳ vọng hồi phục nhờ điện và Charm Villas GĐ3
🎯 Khuyến nghị: Tăng tỷ trọng
🎯 Giá mục tiêu 12 tháng: 31.262 đồng/cổ phiếu (+25,8%)
1. Thông tin nhanh về HDG
-
Mã cổ phiếu: HDG (sàn HOSE)
-
Giá hiện tại (19/06/2025): 24.850 đồng/cp
-
Vốn hóa: ~9.200 tỷ đồng
-
Cơ cấu sở hữu: Chủ tịch Nguyễn Trọng Thông nắm 32%, khối ngoại sở hữu 19%.
2. Hoạt động kinh doanh chính
-
Mảng điện: Đóng vai trò trụ cột, chiếm ~70% tổng doanh thu 2024. HDG vận hành 8 nhà máy với tổng công suất 452MW, trong đó thủy điện chiếm chủ đạo.
-
Bất động sản nhà ở: Sau giai đoạn thành công với Centrosa, hiện chỉ còn dự án Charm Villas đang triển khai giai đoạn 3.
-
BĐS đầu tư: Vận hành các văn phòng, thương mại và khách sạn tại TP.HCM với doanh thu ổn định ~450 tỷ/năm.
3. Điểm nhấn đầu tư
✅ Mảng điện duy trì hiệu quả cao:
-
Suất đầu tư thấp hơn trung bình ngành ~25%.
-
Biên lợi nhuận gộp mảng điện lên đến 65–75%.
-
Đã giảm mạnh nợ vay và lãi suất từ đỉnh 8,8% về ~6,5%.
✅ Charm Villas GĐ3 là động lực tăng trưởng ngắn hạn:
-
Còn 108 căn sẵn sàng kinh doanh, dự kiến mang về ~3.000 tỷ doanh thu và ~1.600 tỷ lợi nhuận trong giai đoạn 2025–2027.
-
Giá bán khu vực tăng mạnh, dự án có vị trí đắc địa tại cửa ngõ phía Tây Hà Nội.
✅ Lợi nhuận đã tạo đáy năm 2024:
-
LNST 2024 giảm mạnh do trích lập bất thường dự án điện mặt trời (502 tỷ).
-
Dự báo LNST mẹ năm 2025–2027 lần lượt đạt: 867 – 1.206 – 1.441 tỷ đồng.
4. Rủi ro cần theo dõi
-
Các vấn đề pháp lý với dự án điện mặt trời (Hồng Phong 4, Infra 1).
-
Lỗ tỷ giá từ khoản vay EUR (~75 tỷ nửa đầu 2025).
-
Tiến độ pháp lý các dự án bất động sản mới chậm.
-
Phụ thuộc vào chính sách giá điện và khung giá mới của Bộ Công Thương.
5. Định giá & khuyến nghị
-
Giá trị hợp lý: 31.262 đồng/cổ phiếu theo phương pháp định giá tài sản từng mảng.
-
Khuyến nghị: Tăng tỷ trọng với kỳ vọng hồi phục mạnh từ 2025 nhờ điện ổn định và bất động sản bứt tốc trở lại.
