VCBS khuyến nghị MUA, giá mục tiêu 34.457 VNĐ, upside 32%
Tổng quan doanh nghiệp
-
HDG hoạt động chính trong hai mảng: bất động sản và sản xuất điện (thủy điện, điện mặt trời, điện gió).
-
Vốn hóa: 9.674 tỷ đồng | P/E TTM: 16,95 | P/B: 1,19
Kết quả kinh doanh 6T và dự phóng 2025
-
Doanh thu 2025F: 2.788 tỷ đồng (+3% YoY)
-
Lợi nhuận sau thuế 2025F: 903 tỷ đồng (+102% YoY)
-
EPS 2025F: 2.092 đồng/cp
-
Quý 2/2025: doanh thu tăng 6% YoY nhờ sản lượng thủy điện phục hồi mạnh; LNST giảm do chi phí trích lập điện tái tạo
Luận điểm đầu tư
1. Bất động sản Charm Villas khởi sắc
-
Đợt 3 mở bán tháng 7/2025, giá dự kiến 220 triệu/m² – cao hơn kỳ vọng trước.
-
HDG tận dụng xu hướng tăng giá, biên lợi nhuận tốt nhờ đã hoàn thành đầu tư từ trước.
2. Thủy điện tăng trưởng nửa cuối năm
-
Sản lượng phục hồi mạnh từ Q2 và đạt đỉnh vào Q3-Q4 nhờ đặc thù mùa vụ khu vực Duyên hải Nam Trung Bộ.
3. Pháp lý dự án dần tháo gỡ
-
Dự án Hado Green Lane, Hado Minh Long, 62 Phan Đình Giót đã/đang được duyệt quy hoạch hoặc chuyển đổi mục đích sử dụng đất.
-
TP.HCM triển khai danh sách 442 khu đất NOTM – rút ngắn thời gian pháp lý.
4. Điện năng lượng tái tạo dài hạn
-
HDG có danh mục điện gió lớn (V3, An Phong, Ea H’leo…) quy mô hàng trăm MW giai đoạn 2025–2030.
-
Hưởng lợi từ chính sách ưu đãi điện tái tạo (NLTT), xu hướng Net Zero 2050.
Định giá cổ phiếu HDG
-
Phương pháp từng phần: 30.573 VNĐ/cp
-
Phương pháp tương đối (P/B trung vị): 38.342 VNĐ/cp
➡️ Giá mục tiêu hợp lý: 34.457 VNĐ/cp (bình quân 2 phương pháp)
➡️ Upside 32% so với giá thị trường 26.150 VNĐ (31/07/2025)
Đánh giá & Khuyến nghị
VCBS đánh giá HDG đã vượt qua giai đoạn khó khăn và bước vào chu kỳ tăng trưởng tích cực với ba động lực chính: bất động sản mở bán, thủy điện phục hồi, pháp lý cải thiện.
➡️ Khuyến nghị: MUA
